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冠盛股份研究报告：后市场稳中有升，固态电池打开新成长空间。三十余年深耕，汽车后市场布局全球。公司创始于1985年，主营汽车后市场 底盘系统的等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减振，和转角模块 等多类产品。海外后市场为公司主要收入来源，2023年营收占比约9成。此 外公司积极推广自有品牌GSP，2023年自有品牌销售模式占经销比重约45%。 近年来公司业绩稳健增长，2013-2023年营收由8.5亿元增长至32亿元， CAGR+14%，归母净利从0.5亿元增长至2.8亿元，CAGR+19%。

全球后市场空间广阔，国内市场有望快速提供增量。汽车后市场的需求与汽车 保有量及车龄紧密相关，当前欧美市场受益于较高的汽车保有量以及较长的平 均车龄后市场规模较大，近年来中国汽车保有量已超3亿台，已超越美国成为 单一地区最大保有量市场，5年以上车龄占比已由2010年的39%增长至2021 年的49%并在持续增加，后续随车龄增长国内后市场空间有望快速增加。 公司全球化布局多元优势明显。公司各产品线型号可适配全球大多数车型，是 国内少数能够满足客户多产品、多型号、小批量，“一站式”采购需求的汽车 零部件综合服务商。多年来公司不断完善全球仓网建设，已陆续在中国宁波、 北美洲、拉丁美洲、欧洲设有多个仓储基础设施，营销网络覆盖六大洲120多 个国家地区。此外多支海外运营团队深耕后市场多年，各大区主要销售团队成 员均在公司从事销售工作5年以上，平均达到10年以上的销售工作经验，本 土化销售团队更有利于公司提升综合服务能力。

固态电池打开新成长空间。公司于2023年12月与东驰新能源签订战略合作 协议并计划共同成立合资公司冠盛东驰，合资公司以东驰新能源谢海明教授为 核心固态电池研究院团队进行研发，目前已掌握交联聚合固态电解质膜材料技 术、不燃全氟增塑剂等多项核心技术，累积发明型专利60余项，并通过冠盛 股份海外仓储基础设施和本土化运营的优势，积极开拓国内外固态电池市场， 目前已与国机精工、广州智光、上海易航新能源等公司达成战略合作协议。固 态类电池具备高安全性、高能量密度等优势，后续有望应用于户储、新能源车、 低空、人形机器人等领域。

目前东驰新能源长春研究院固态电池示范线年产能达0.5GWh，此外合资公司 拟投资10.3亿元用于温州生产基地半固态磷酸铁锂电池建设项目，项目周期 30个月，预计2026年下半年投产，投产后将新增电芯及系统年产量约210万 支。积极布局产能为公司后续固态电池业务扩展打下坚实基础。