速腾聚创研究报告：激光雷达璀璨新星，自动驾驶+机器人双擎启航.pdf

速腾聚创研究报告：激光雷达璀璨新星，自动驾驶+机器人双擎启航。车载激光雷达整机龙头，布局机器人移动及操作解决方案。车载业务方 面，公司已与全球超 290 家汽车整车厂及一级供应商建立合作关系，2024 年激光雷达出货量超 54 万台，其中车载出货约 52 万台；机器人业务方 面，公司已为超过 2600 家机器人及其他客户提供零部件及解决方案，已 切入宇树、菜鸟等多家知名厂商供应链，客户遍布 40 多个国家和地区。

激光雷达市场：智驾平权推动车载业务放量，机器人开拓未来广阔空间。 车载业务方面：激光雷达环境感知精度高，有望成为智驾时代的“安全 带”。根据我们测算，随智驾平权以及豪华车型差异化竞争的加速推进， 2030 年全球车载激光雷达空间有望超 270 亿元，其中国内市场空间接近 250 亿元。2024-2030 全球/国内空间 GAGR 分别达 40%/42%。车载供货 CR4 占比接近 100%，竞争格局呈现寡头垄断，2024 年速腾聚创/禾赛科技/华 为/图达通市场份额为 33.5%/25.6%/27.4%/13.4%。机器人业务方面：根据 灼识咨询测算，2030 年中国机器人激光雷达市场空间接近 700 亿元，后续 固态式雷达或将成为主流。机器人竞争格局仍较分散，2022 年 CR5 占比 67%，其中速腾聚创以 18%的份额排名第一，对标车载市场仍有较大收敛空 间，目前机器人终端下游需求变化较大，我们判断具备各种技术路线储备 及丰富配套经验的车规企业，有望凭借自身的质量、成本优势及规模量产 能力，在机器人领域取得更大份额。

机器人零部件市场：人形机器人在工业场景、服务场景中应用潜力巨大。 马斯克表示未来人形机器人与人类的比例可达到 1:1 或 1:2，潜在需求可 到 100-200 亿台，按单台 2 万美元计算，远期市场空间可达 200-400 万亿 美元，有望带动上游灵巧手、超级传感器、直线电机、力传感器、机器人 域控制器等增量零部件放量。

公司优势：1、公司软硬件自研全栈布局，可为客户提供定制化解决方 案，产品平台化迭代能力强。公司自研“发射-扫描-接收-处理”全环节 芯片，推出成本不超 200 美金的 MX 产品推动激光雷达进入千元机时代， 具备技术及成本优势。2、公司车载激光雷达份额 2024 年市占率第一，机 器人激光雷达份额 2022 年市占率第一，具有较强客户及生态壁垒。3、公 司自建工厂产能超 100 万台，下游配套充分保障。4、公司凭借视觉底层 能力+手眼协同布局 Active Camera、灵巧手等机器人增量零部件，有望打 造机器人第二增长曲线。