传媒行业2025年年度策略：未来已至，AI应用的星辰大海.pdf

上传者：S***
时间：2025/02/27
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传媒行业2025年年度策略：未来已至，AI应用的星辰大海。传媒行业行惜网顾: 2024年至2025年2月14日传媒板块累计涨幅+19359，位居中万一级行业8131，跑赢沪深300指数4.5pct，跑赢创业板指2.2pc，行业估值:截至2025年2月14日，传媒板块PE(别除负值，tm，整体法)为30倍，2019年以来的均值为26倍，中位数为25倍，最大值42倍，最小值17倍，当前PE处于2019年以来79%6的历史分位;②业绩复盘:2024年前三季度营收微增，归母净利润下滑明显;机构持仓:传媒板块公募基金配置比例略有提升，受行情影响持股市值下滑明显。

细分行业: 院线电形承压明显，AI健生新业务生态。①电影院线:24年因缺乏优质供给行业承压，25年贺岁档强片云集。2025春节档超预期，再次验证“优质供给下不缺需求”，国内外大厂优质储备充足，有望进入新一轮供给周期，2025年电影大盘有望回暖。②出版:主业隐健依旧，A1赋能加速新业务布局。所得税政策变更出版公司有业绩下修风险，但仍有望借助科技&地方政策实现税收减免，高股息的头部公司仍旧具有较高性价比。游戏:国产游戏版号发放“常态化”，A1赋能游戏全产业链，游戏行业多重周期共振向上。④广告营销:行业维持稳增，营销出海+AI有望打开新的增长空问。