AI主题研究：模型调用成本下降，应用生态有望逐步繁荣.pdf

AI主题研究：模型调用成本下降，应用生态有望逐步繁荣。调用成本更低且更好用的开源大模型的出现降低了B端软件甚至大模型的开发门槛，更多中小开发者基于前沿模型二次开发或有望推动软件生态繁荣。对于 AI应用市场的玩家而言，如何找到优质的细分应用领域和场景、并通过不同 API的组合调用来开发出优秀的AI应用满足用户需求或逐步成为市场的关注重 点。我们对生成式AI目前在中国及全球不同行业的应用场景及对应的潜在市场 规模进行了匡算，认为在线广告、搜索、CRM、办公协同、开发编程等领域或 有望享有相对更高的AI贡献率及相对更快的AI营收贡献起量速度，电商零售、 在线广告、旅游、游戏、医疗、金融、教育、工业制造等行业将享有相较其他 行业更大的潜在变现规模。从股票推荐的维度而言，互联网及软件板块我们主 要看好三类公司：AI云公司、具有成熟AI应用产品的公司、AI能够较好赋能主 业的公司，同时在基础设施端我们仍看好算力产业链、端侧产业链、晶圆代工 厂等细分板块的投资机会。

AI算法效率优化推动大模型使用成本进一步下降。DeepSeek 案例证明通过优化模型架构和训练算法，训练和推理过程中的计算资源消 耗可以进一步降低，大模型使用成本也有望进一步下探。从近期行业发展 趋势来看，DeepSeek爆火后，1）国内外主流基础云服务厂商均第一时间 宣布上线DeepSeek旗下的最新模型，DeepSeek模型在线API调用量的 提升或利好基础云服务厂商AI相关云服务的营收增长；2）头部大模型厂 商逐步开启对其现有多模态大模型的降价、以应对竞争并维持市场份额。 我们预期行业的未来发展将会沿着两条路径进行：1）在真正的通用型人工 智能（AGI）尚未出现之前，持续加大对新一代大模型的算力投入进行前沿 探索；2）对现有的大模型进行持续优化、降低使用成本，这将有助于推动 AI应用的逐步繁荣，此外，进行端侧AI领域的进一步探索，或有望助推 “AI+硬件”的体验提升。

AI基础设施投资机会：我们认为DeepSeek的出现并不会降低算力的需 求，反而会因资源使用成本的降低，带来使用量的大幅增长（贾维斯悖论）。1）算力产业链，即算力芯片的设计和制造、存储、网络 连接等。受益标的包括中际旭创、生益科技、北方华创等。2）端侧产业 链，如消费电子的升级换代带来芯片需求的提升、换机时间的缩短，受益 标的包括中兴通讯、韦尔股份、卓胜微、生益科技、深南电路。3）晶圆代 工厂，如中芯国际、华虹半导体。4）自动驾驶、具身智能的发展会因AI而 加速，利好自动驾驶芯片、CIS图像传感器，受益标的包括韦尔股份等。

AI应用市场梳理及潜在规模测算。1）生成式AI及大模型的主 要行业赋能逻辑集中于增量需求创造及现有成本替代两方面，其中增量的 需求创造来自对用户需求更精准的理解和更智能的匹配、以及基于出色的 数据处理能力提供更有效的数据洞察；2）从中长期AI贡献率的角度来看， 我们认为在线广告、CRM及部分应用软件、办公协同领域或有望享有相对 更高的AI贡献率及相对更快的AI营收贡献起量速度，主因AI赋能的效果 更清晰可量化、更容易推动使用者的付费决策流程；3）从AI应用规模来 看，我们认为电商零售、在线广告、旅游、医疗健康等行业将享有相较其他行业更大的潜在变现规模，主因行业规模较大，且有较为广泛的成本替 代需求。