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AI电气设备专题：把握电源&液冷&配套电力设备机遇。电源：数据中心供配电由于其用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，价值量大+技术持续迭代+敏感度不高。

机柜外：1）HVDC和UPS的对比：HVDC核心在效率和可靠性上有所升级，效率方面：拓扑结构比 UPS 简单，少半个变压器，成本更低，转化效率 更高，不过 UPS 升级后效率差异有所减小。可靠性方面：蓄电池挂载位置不同，HVDC 直流电流直接挂载在直流母线上，后端出问题时仍能顶上， 宕机率比 UPS 低。2）规模测算：按照UPS电源国内价格大约在0.6元/W（不含铅酸电池）；HVDC电源大多是集采所以价格更低，大约0.5元/W （整流器件和PSU的用量减少），国内27年远期规模测算在150亿左右；

机柜内：非标+定制化需求更高，带来更多溢价。2024-2029 年 AI 服务器平均机架密度将从 40-100kW 增加至 350-500kW。以英伟达最新的主 流机架 GB200 NVL72为例，单机架120kW对应约198kW 服务器电源（单个模块功率为5.5kW，总共36 个模块），容量配比为1:1.65。随着单柜功 率增大，服务器电源存在技术迭代（用SiC、GaN会替代Si基功率器件），单价进一步提升，测算得国内远期规模27年为373亿左右；

液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开

从价值量角度：冷板式液冷单价约5元/W，英伟达的GB200 NVL单台造价约300万美元，按整柜功率125kw测算，单柜价值量可达62.5万人民币，折 算占单柜价值量2.97%。

从技术演进角度：冷板式仍为主流，浸没式液冷需冷却液降本驱动。冷板式液冷技术对服务器结构改动需求较小，因此除定制冷板需要一定成 本外，在可维护性+空间利用率+兼容性方面均具有较强优势。浸没式液冷目前主要存在冷却液物性要求高、服务器定制化程度高、与现有基础设 施体系不兼容、生态不完善等问题，从冷却液来看，冷板式冷却液现采用乙二醇+水方案居多。浸没式方案中，冷却液可以占到浸没式液冷约60% 的价值量。氟化冷却液由于热性能较好，为数据中心场景首选，但目前价格仍需要降本驱动，测算26年总体液冷市场规模为210.4亿元。

配套电力设备：变压器+母线+电能质量 1）数据中心母线由于省去了强电列头柜，省去的强电列头柜会提升IT机柜数量，母线能够承载1000安培 及以上的大电流，适配AI高功率机柜，需求快速上量，有望打开空间；2）SiC基APF和SVG产品因为占地空间小、整机效率高、更高的开关频率等 优点，与数据中心行业有较大的契合度，数据中心行业用户对SiC基低压电能质量产品接受度开始提高，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速 提升。