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锦波生物研究报告：专注重组胶原蛋白领域，构建起全方位产业链。医药行业新秀，多年深耕功能蛋白研发。成立十六年来，公司致 力研究重组人源胶原蛋白与抗HPV生物蛋白产品研究领域，获 取重组Ⅰ型人源化胶原蛋白冻干纤维、重组XVII型人源化胶原 蛋白修复冻干粉等数个相关医疗器械注册证。公司于2023年在 北京证券交易所上市，成为北交所“重组胶原蛋白第一股”，同 年“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”获批上市。

主营业务稳健增长，盈利能力持续增强。2019-2024Q1-Q3，锦波 生物营业收入分别为1.56/1.61/2.33/3.90/7.80/9.88 亿元，CAGR 达 到37.85%。2019-2024Q1-Q3，锦波生物归属于母公司净利润分别 为0.45/0.32/0.57/1.09/3.00/5.20 亿元，CAGR 达到 53.04%。随着 2021 年三类医疗器械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维” 获批上市，重组胶原蛋白收入增长，公司营业收入呈现加速增长 态势，公司归母净利润同样恢复增长。2019-2024Q1-Q3，公司销 售 毛 利 率 始 终 保 持 在 80% 以 上 ， 分 别 为 84.69%/80.01%/82.29%/85.44%/90.16%/92.37%，主要系公司坚持 研发创新，多项产品获批上市所致。

科研实力雄厚，增强公司核心竞争力。公司以“创新驱动人类美 好人生”为愿景，专注于功能蛋白的开发与创新，始终致力于两 大核心领域：人体结构性材料及重大传染病防治。通过不懈努力， 公司持续研发并拥有高级结构的功能蛋白生物材料。同时，公司 拥有构建完成10吨规模A型人源化胶原蛋白生物新材料制造基 地，实现了大规模注射级原材料到终端产品的落地转化，完成了 我国原始创新生物新材料0-1的突破。

终端产品应用场景多样，涉及不同行业领域。目前，公司建立了 从上游功能蛋白核心原料到医疗器械、功能性护肤品等终端产品 的全产业链业务体系，其胶原蛋白产品广泛应用于医疗美容、妇 科、泌尿科、皮肤科等多个领域。公司核心产品为重组胶原蛋白 产品和抗HPV生物蛋白产品，主要应用于美容、皮肤科、妇科、 外科、肛肠科、护肤等不同场景。后期公司还将继续探索核心产 品在骨科、口腔科、心血管科等领域的应用潜力。