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房地产市场专题报告：房地产新政评估及后续政策发力方向展望。房地产调控基调进一步宽松，新政更加注重结构性调整。2024年9月中央政 治局会议首次提出“促进房地产市场止跌回稳”，彰显了中央稳定房地产市 场的决心，标志着政策基调将更为积极。在房地产市场供求关系发生重大变 化的背景下，同步推进供给消化和需求释放的重要性进一步凸显，9 月以来 出台的一系列房地产支持政策对供需两端的支持力度均明显加大，注重结构 性调整是本轮新政最突出的特点。

部分新政对市场的提振效果突出，但政策效果的持续性有待观察。在存量政 策和增量政策的叠加发力下，市场已出现一些积极变化。在央行降息和调降 存量房贷利率等政策的推动下，12 月居民中长期贷款新增 3000 亿元，同比 多增1538亿元，反映居民购房意愿可能有所增强；在“白名单”融资协调机 制的助力下，房企流动性和营运能力有所改善，2024年第三季度末上市房地 产开发企业流动比率达2.1倍，创2020年第三季度以来新高；随着税收政策 的优化，商品房销售量边际回升，特别是一线城市二手房市场的活跃度显著 提高。值得注意的是，政策效果的持续性仍有待观察，且“白名单”项目、 货币化安置等政策对增量投资和销售的提振效果有待进一步显现，土地和商 品房收储工作目前也存在部分堵点。

当前房地产市场仍处于深度调整阶段，政策仍有进一步优化的空间。2024年 全国商品房销售面积同比下降12.9%，绝对量降至与2009年相当的水平；2024 年12月，二手房挂牌量指数相比2023年同期上升20.36%，二手房挂牌价指 数相比2023 年同期下降10.09%，反映二手房市场的“以价换量”特征较为 明显，房价仍面临一定的下行压力。在基本面暂未出现明显变化的背景下， 房地产市场目前仍处于深度调整阶段，后续政策有望进一步发力。在供给侧 方面，预计政策将聚焦于优化收储机制、严控土地出让、加大力度支持房企 以及推动房企并购重组等重点方向；在需求端方面，一线城市限制性措施以 及房地产相关税收政策均有优化空间；财政支持力度有望加大，如提高购房 补贴额度、提高个税房贷扣除比例等；更多稳就业促增收政策有望出台。