教育及招聘行业24年报业绩前瞻及25年策略：新竞争格局下的应对与顺周期的拐点.pdf

教育及招聘行业24年报业绩前瞻及25年策略：新竞争格局下的应对与顺周期的拐点。K12四季度：需求韧性下，寒假前迎新一轮门店扩张。24年供给侧及竞争的修复是最大变量，而25年或有望看到个体的出清及机构间的有序竞争及AI于行业内更广泛的应用。年报前瞻：1）收入端：子女教培需求仍有韧性，Q3收缩开店速度后，Q4布局寒假又迎开店/获客投入小高峰。短期较快的扩张节奏下，我们预计利润率端环比角度较难有显著优化，但 部分公司通过线下业务占比的提高来释放利润。此外，各大公司积极布局AI+教育应用，但短期可能仍然存在C端体验及定价的平衡、内部降本增效与研发投入的平衡等问题，效果仍有 待观察。

成人&职教&招聘四季度：公考中小机构竞争加剧下不同公司应对能力有差异化表现，企培及招聘基本面环比改善，顺周期或迎拐点

年报前瞻：1）公考：H2进入无限学新形态阵地战，华图Q4应对相对及时，25年可能成为行业产能出清关键时期；2）企业培训：行动Q4或回暖双位数增速，行业顺周期弹性特征显著； 3）职业教育：岗前培训类仍跟随就业周期，学历类在短-中期办学投入持续增加下利润率承压，中-长期能否企稳取决于能否实现差异化定位及真正实现“高质量”办学内核；4）招聘： Q4淡季环比改善持续筑底，确定性拐点仍待观察。