煤炭行业专题研究：煤炭行业概况及河南发展现状.pdf

煤炭行业专题研究：煤炭行业概况及河南发展现状。我国煤炭已探明储量排名全球第四。根据BP数据统计，我国煤炭已探明储量世界占比13.30%，排名全球第四。 根据自然资源部发布的数据，我国煤炭行业区域集中度较高，主要集中在 山西、内蒙古、新疆、陕西四省。

煤炭行业向绿色清洁、智能化等方面深度转型

我国煤炭行业正向绿色清洁、智能化等方面深度转型，具体政策措施包括 推动煤炭清洁高效利用，加强生态环境保护，确保能源安全托底保障作用， 同时加大智能化技术应用力度，提升煤炭行业生产效率与智能化水平，促 进煤炭产业高质量发展。

在未来相当长的时间内，煤炭作为我国主体能源的地位不会改变

根据国家能源集团技术经济研究院联合中国科学院、清华大学开发的中国 能源系统预测优化模型（CESFOM）的预测结果，我国煤炭消费将在2028 年达到峰值，2029-2037年为峰值平台期。

2002 年至 2012 年，我国煤炭行业经历了“黄金十年”，煤炭价格节节攀 升，煤炭产量快速增长，2012年全国煤炭产量达到36.5亿吨，一次能源 生产与消费结构中煤炭占比超六成。自 2016 年起我国煤炭行业经历了去 产能的阶段，我国原煤产量下降，2016年全国原煤产量33.64亿吨，同比 下降9.4%。2020 年起来，我国煤炭行业进入了新一轮景气度上行周期。 2024 年我国原煤产量在2023年的高基数水平上增长1.3%至47.6亿吨。

预计煤价短期将维持震荡走势。长期看我国煤炭供需仍面临紧平衡状态， 电力需求增长、化工用煤需求增加、建材用煤需求降幅收窄；另一方面， 煤矿的开采成本和运输成本上升，及 2025 年进口煤增速下降，这些因素 将对煤价产生支撑。

煤炭是河南省重要的基础能源

河南是国家规划的 14 个大型煤炭基地之一，主要由鹤壁、焦作、义马、 郑州、平顶山、永夏6个矿区组成，煤炭资源相对丰富，培育出了河南能 源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团等大型煤炭企业。河南省同样存在 煤炭后备资源储量不足、煤炭资源地理分布不均的问题。受煤炭后备资源 储量不足、开采成本高、淘汰落后产能等因素影响，河南原煤产量持续下 降。2024年，河南原煤产量全国占比从2011年的5.94%下降至2.18%， 全年累计生产原煤1.04亿吨，同比增长1.4%。

河南省煤炭行业政策主要集中在三方面：首先是在保证安全生产大前提下， 面对全省煤矿资源枯竭的不利形势，维持煤炭稳定供应，煤炭年均产量达 到1亿吨以上；二是要加快煤矿智能化建设，到2026年，全省智能化煤 矿产能占比不低于60%；三是合理控制煤炭的消费。

煤炭板块低估值高股息特征明显

截至2025年2月7日，煤炭行业近12个月股息率达到6.41%，仅次于银 行的6.51%，排名第二。截至2025年2月7日，煤炭行业中近12个月股 息率达到10%以上的公司有8家，行业归母净利润排名靠前的中国神华、 陕西煤业、中煤能源、兖矿能源近12个月股息率分别达到5.81%、7.18%、 6.87%、10.25%，河南的平煤股份近12个月股息率达到10.73%。大型煤 炭企业拥有较高的净资产收益率，并通过高长协比例等措施稳定煤价，业 绩相对稳健。