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迈富时研究报告：Agent为笔，国产销售+营销SaaS龙头绘就AI新蓝图。公司是国内营销及销售SaaS龙头厂商，面向中小及KA客户已构建完善的产品 矩阵，同时积极布局AI大模型结合企业管理的功能应用，未来有望在SaaS服 务基础上打造AI Agent产品矩阵。我们认为公司有望受益于下游企业客户数智 化需求成长叠加AI应用加速渗透的浪潮，实现整体经营的快速成长。

公司作为国内及销售SaaS龙头厂商，SaaS业务矩阵完善并保持快速增长

迈富时于2015年和2021年推出两款标志性 SaaS 产品 T 云、珍客，分别结合一系 列功能模块，以解决企业在营销及销售活动中面对的痛点，累计服务超20万家 企业，涵盖零售消费、汽车、金融、B2B、医药大健康、企服、跨境电商等行业 领域。

2019-2023 年公司总营收CAGR达到46.65%，2024年上半年公司SaaS业务及精 准营销业务分别实现营收4.00/3.39亿元，同比增长30.4%/22.6%。以2022年收 入计，公司以2.6%的市场份额成为中国最大的营销及销售SaaS解决方案提供 商；而在国内企业管理应用SaaS市场口径下，2023年前三季度公司以2.5%的份 额位居第四，稳居第一梯队。

多重因素推动企业SaaS市场成长，小微企业数智化需求有望打开万亿空间

2022 年我国企业IT支出占GDP比例仅有2.6%（美国为7.2%），存在较大提升 空间，并且根据沙利文预测，我国企业管理应用SaaS市场规模有望从2022年的 266 亿元增长至2027年的856亿元，占整体企业管理应用软件市场比例也有望从 26%提升至36%；

2023 年我国小微企业超5000万家，而销售管理、采购管理、客户管理等细分的 企业管理应用软件渗透率均不足30%，目前我国大多数小微企业的数字化智能化 转型仍处于初期，未来随着智能化需求的增长和企业SaaS产品渗透率的提升， 经测算我们预计小微企业SaaS市场规模有望超万亿；

AI大模型商业化加速，营销内容生成、AI客服等场景市场空间广阔

IDC预计全球生成式AI支出规模将从2024年的405亿美元快速增长至2028年 的2020亿美元，CAGR达到59%，而从细分场景看，AI大模型在客户运营、市 场营销和销售等场景有望较快实现商业化应用。在营销内容生成领域，以海外 Synthesia 为例，AI大模型可帮助企业低成本地生成高质量企业视频并用于产品 介绍、社媒宣传等场景，经我们测算国内中小企业AI营销视频内容市场规模有 望超千亿；

在AI Agent领域，海外Salesforce、HubSpot、微软等厂商均已推出AI 智能体应 用，有望在CRM、企业营销领域深度赋能企业客户的效率提升。而AI客服厂商 Intercom 的用户案例显示，目前基于AI Agent构建的智能客服可成功解决约50% 的客户问题，已经具备商业应用价值，未来在下游行业中的渗透进程有望持续加速。

公司积极布局AI大模型应用，构建智能体中台赋能SaaS产品

迈富时已推出自研的AI营销大模型——Tforce大模型，基于公司对各种营销场景 的深度理解和细致分析，未来有望为企业制定更加精准、有效的营销策略，助力 企业实现营销目标。同时，公司基于大模型技术，已构建包含客户洞察分析、营 销策略生成、广告优化、客户管理等功能在内的智能体中台，随着公司AI Agent产品全面接入DeepSeek-V3和DeepSeek-R1模型，未来有望持续提升SaaS产品 的核心竞争力，推动业务快速成长。