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汇顶科技研究报告：指纹触控龙头再起航，多产品线构筑稳健增长曲线。公司面向智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案，拥有传 感器+触控+连接+音频+安全五条特色产品线，2024年公司发布全新拥有自主知识产权 的超声波指纹传感器，结合不断放量的多样化产品线，开启新的成长周期。

利润承压期已过，重回增长轨道。2022年因下游需求不振，叠加当年计提大额资产减 值损失，公司业绩暂时承压。当前存货基本恢复到了正常水平，同时叠加下游需求复苏， 公司2024年前三季度归母净利润4.48亿元，同比大幅增长，重回增长轨道。

汇顶科技继高通后推出超声波指纹方案，有望受益于超声波指纹的快速渗透。超声波指纹识 别方案由高通首发，具备无光照、速度快、无惧湿手与污渍等优势。公司已推出全新拥 有自主知识产权的超声波指纹识别传感器，2024年5月vivo X100 Ultra首发搭载公司 方案。我们认为公司推出超声波指纹方案是超声波指纹识别功能在安卓机加速渗透的催 化剂，2025年超声波指纹识别功能有望超预期渗透且竞争格局良好，公司将深度受益。

触控芯片乘OLED屏渗透东风，拟收购云英谷打造OLED完整解决方案。公司触控产 品主要聚焦于OLED触控这一成长市场，覆盖大部分国内安卓客户，也服务汽车、工 业等市场。根据Omdia数据，整体OLED芯片市场在2028年前将保持双位数的增长， 公司有望在增长的市场中获取更大份额。公司拟收购云英谷，云英谷主要产品包括 OLED DDIC及Micro OLED硅基显示驱动背板芯片，本次收购有利于公司形成OLED 触控+显示驱动的完整解决方案能力，打造更强综合竞争力。

光线传感器、健康传感器、安全芯片等多样化产品组合构筑稳健成长曲线。公司的OLED 屏下光线传感器已顺利进入品牌手机市场，有望快速实现国产替代，健康传感器已广泛 商用于国内外知名品牌客户的可穿戴设备。我们认为多样化的产品组合有利于公司平抑 单一产品的景气度波动，形成更稳定的增长曲线，强化长期成长的确定性。