星图测控研究报告：卫星互联网新标的，积极关注.pdf

星图测控研究报告：卫星互联网新标的，积极关注。中国科学院空天院是公司实际控制人。截至2025年1月27日，中科星图 （688568.SH）为公司控股股东，其持有公司股权比例为34.77%；穿透后，中 国科学院空天院为公司实际控制人。公司核心管理层整体以70、80后为主， 教育背景良好，行业从业经验丰富。

星图测控所处行业国家鼓励发展的战略性支柱产业，技术属性较强、客户需求个性化特征明显，业内领先企业普遍采用“产品+综合服务方案”业务模式。航天产业是国家鼓励发展的战略性支柱产业，政府出台多项鼓励政策，有力促进了航 天测控管理和航天数字仿真行业迅速发展。航天测控管理是通过建立涵盖发射、 在轨、离轨等航天任务全生命周期各阶段的管理控制系统，为航天器制造、航 天发射、在轨运营、离轨退役等各应用场景提供硬件设备、软件产品、信息保 障、技术服务等全套解决方案。航天测控管理是实现太空资产高效调度、提升 其使用效率并充分发挥最大效能的关键保障。作为太空资产管理的核心技术之 一，航天测控管理在太空经济蓬勃发展的浪潮中，逐渐成为航天产业的前沿学 科和热门领域。航天数字仿真通过模拟试验与分析，为航天任务的规划设计、 航天器平台与载荷优化、发射入轨及在轨运行提供仿真环境。它以低成本、高 效率的方式验证和优化航天任务方案，有效降低任务执行成本，提升任务效益。 公司所处行业技术属性较强、客户需求个性化特征明显，业内领先企业普遍采 用“产品+综合服务方案”业务模式。航天产业特种领域收入确认主要集中在下 半年，尤其是第四季度，呈现出一定的季节性。

洞察者系列产品是公司产品与服务体系的核心，包括洞察者基础平台（洞察者 空间信息分析系统）和洞察者应用平台。公司主营业务是航天测控管理和航天 数字仿真业务，开发了洞察者系列产品，下游应用是特种领域、商业航天和民 用航天。洞察者系列产品是公司产品与服务体系的核心，包括洞察者基础平台 （洞察者空间信息分析系统）和洞察者应用平台。洞察者基础平台是系统级的 航天任务全周期分析软件，利用航天器高精度轨道、姿态、控制计算，测控资 源智能筹划与调度，卫星全生命周期健康管理等核心技术，为航天任务设计、 测试、发射、运行和应用提供专业的信息计算分析，并为一体化全功能地面站 网建设提供技术支撑，是洞察者应用平台和项目开发服务的基础。洞察者应用 平台包括一体化全功能地面站网建设（天路 SpaceLink）、太空资产管理（天 控 SpaceOS）、太空态势感知（天感 SpaceSSA）、航天仿真分析（天仿 Space Sim）、航天业务数字化训练（天训 SpaceTrain）、太空视景交互（天视 Space XR）等航天业务应用平台。

技术与服务收入是公司主要收入来源。公司盈利模式包括技术开发与服务、软 件销售、测控地面系统建设和系统集成。公司销售模式主要是直销，具体是通 过招投标、竞争性谈判以及询比价等多种方式获取销售合同。2021年至2024 年1-6月，公司技术开发与服务收入占比分别为87.59%、87.54%、74.42%和 88.93%；说明技术与服务收入是公司主要收入来源。2023年，公司开展测控 地面系统建设业务；测控地面系统建设业务收入确认主要集中在下半年，呈现 一定的季节性特点。