汽车零部件行业深度报告:出海+国产替代推动发展,智驾+机器人打开新增量.pdf

  • 上传者:知***
  • 时间:2025/02/12
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汽车零部件行业深度报告:出海+国产替代推动发展,智驾+机器人打开新增量。2024 年回顾:下游需求旺盛,产业新趋势创造板块新气象。1)需求: 2024 年国内乘用车销量预计超 2750 万辆,同比+6%,其中新能源 1225 万辆,渗透率 45%,销量趋势前低后高,内需侧贡献 Q4 主要增量。2) 折扣率:2024 年,行业平均折扣率维持在 17.5%-18.6%,其中新能源车 型折扣率自 Q3 呈现收拢趋势;油车车型受合资品牌竞争压力影响,自 Q2 起折扣率大幅提升。3)成本:2024 年,铝价/塑料城价格指数/钢价/INE 集运指数(欧线)期货结算价+2%/+7%/-18%/+17%,变化幅度较小。 同期,美元兑比索从 17.0 变化至 20.8,对海外布局企业业绩有一定影响。

全球化:国内市场集中度提升,出海市场空间广阔。1)国内:随头部车 企市占率提升+地区推出扶持政策,零部件产业链呈现向头部集中、区域 集中等特点。2)海外:海外市场空间广((欧美乘用车市场合计占比 28%) +客户需求迫切(海外车企盈利能力差,降本需求迫切+国内车企海外建 厂,具备就近配套需求)+竞争格局好(海外零部件企业盈利差,资本开 支压力大),国内零部件企业具备高效管理+自动化生产+成本低+响应更 快速等优势,开拓海外市场有望拉动业绩继续高增长,目前出海建厂主要 集中在墨西哥、东南亚地区。

产业新趋势:智驾+机器人为零部件企业打开新增量空间。1)智驾:智能 驾驶快速发展,产业链充分收益,增量零部件主要有传感器(摄像头,各 类雷达等)、域控制器和线控制动、线控转向部件等,从单车价值量看,域 控制器最为受益,其次为激光雷达、摄像头等。2)机器人:行业量产在 即,主要参与者为车企、互联网企业、初创企业,其中由于智驾的软件能 力通用性,车企占比提升。Optimus 的 BOM 成本中关节占比最高,约 57%, 远期有望催生百亿级美元市场空间。整机企业降本诉求较高,国内零部件 企业具备研发能力+大规模生产经验,叠加技术、客户具备同源性,有望 与机器人产业实现共振。

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