房地产行业2025年春季策略：信用企稳，重启宏大叙事.pdf
- 上传者：D***
- 时间：2025/02/10
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房地产行业2025年春季策略：信用企稳，重启宏大叙事。信用周期企稳，实物周期仍在中段，长期人口周期带来实物周期中枢下移。以销售和投资判断当前信用和实物周期的位置，预计信用周期进入尾声，而实物周期继续下移，带动风险化解。
土地收储带动准货币投放，量价关系弱化。专项债使用的突破，使得土地收储贴近于准货币投放，同时，参考海外量价关系弱化的经验，对价格修复的信心进一步加强。
地产与转型相辅相成，地产作用于资本形成，转型作用于劳动生产率提升，共同拉动经济增长。“因为一些科技突破了，就不需要地产了”这一说法不可靠。
信用企稳，重启宏大叙事，展望年限要素(定价中最重要的要素)重现。从资产定价的角度，有三要素:①盈利展望、②贴现率水平、③企业展望年限。周期轮回，第三个要素将重现。
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