睿创微纳研究报告：内外需求双景气，微波助力高增长.pdf

睿创微纳研究报告：内外需求双景气，微波助力高增长。军民市场需求旺盛，红外出海市场广阔。1）公司是非制冷红外设备 龙头，具备红外产品从芯片到整机的全产业链布局，先后发布从14 微米到8微米的非制冷红外MEMS芯片和探测器产品，成为世界上 首个突破“红外芯片”8微米像元尺寸的企业。2）据Maxtech International 预测，2023年全球特种红外热成像市场规模将达 107.95亿美元。与发达国家相比，我国红外热像仪装备渗透率较低， 市场提升空间较大。3）据Maxtech International预测，2023年全球 民用红外热成像市场规模将达74.65亿美元，民用市场广阔。与海 外相比，国内非制冷型探测器发展较晚，但后起优势明显，据《非 制冷红外焦平面探测器研究进展与趋势》，目前国外非制冷红外探测 器产品相比国产主流产品在面阵规模、像元间距和噪声等效温差等 指标上已经无明显优势。公司产品谱系齐全，具备从晶圆到整机的 全产业链生产能力，推出全球首款8μm大面阵非制冷红外探测器 芯片，在海外市场竞争力持续增强，2018至2023年公司国外业务 收入由0.8亿元增长至15亿元，占公司营收比例由22%提升至51%。

微波业务进展迅速，打开新增长空间。1）有源相控阵雷达性能更先 进，美军已批量应用于F-35战机等主战装备。2）相控阵天线已在 美国Starlink低轨卫星上实现应用，我国拟在近地轨道建立由2.6万 颗卫星组成的网络，带动相控阵行业高速增长。3）公司收购无锡华 测股权，布局T/R组件业务，技术优势显著，在航空航天领域有望 打开新增长空间。

催化剂：微波产品在商业航天等领域成功拓展。