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固生堂研究报告：中医医疗服务龙头，内生外延高速增长。中医诊疗行业高速发展。根据弗若斯特沙利文数据，中国中医大健康产业的 市场规模于2019年至2030年的CAGR为11.3%，同期增速快于中国整体 医疗健康行业的增速7.3%。与西医相比，中医在全生命周期的健康管理方 面具有独特优势，尤其是在慢性病管理。随着慢性病管理需求不断增长，中 医市场规模增长潜力较大。民营中医医院的诊疗量占全部中医医院诊疗量的 比例从2015年的5.13%快速提升到2021的7.86%。

“线上线下结合”OMO业务模式，构建综合性中医医疗服务体系。线上方面，公司通过建立线上平台，提供专业咨询、预约挂号等服务。线下方面， 通过建立并运营多家医疗机构，提供直接的诊疗和康复服务。公司线上和线 下医疗健康平台的收入从2020年的2048万元和9.01亿元提高到2023年 的2.86亿元和20.37亿元。公司业务模式结合了线下和线上两种方式，形 成了综合性的中医医疗服务体系。

固生堂医师资源强大，积极培养自有医师。截止2024H1，公司有超过39000 名执业中医师。公司积极与国家级、省级、市级名中医合作共建名中医工作 室，2023年新增名中医工作室54个，吸纳了近200名青年医生加入公司服 务体系，公司医师资源强大且稳定。此外，自有医生团队不仅能够弥补合作 医生工作时间不固定带来的服务断点问题，也可帮助公司降低医师人员成 本，提升运营效率和患者满意度。2023年公司加强自有医生培养，自有医 生业绩占比提升至34.6%。