工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf
- 上传者:人***
- 时间:2025/02/06
- 热度:251
- 0人点赞
- 举报
工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行。工程机械被广泛应用于基建地产、市政农村及采矿等领域,被视为经济的晴雨表。 2023 年全球工程机械前50 厂商总收入达2441亿美元,徐工机械和三一重工收 入分别为130亿美元(全球份额5.3%)和102亿美元(全球份额4.2%),位列 第四和第六。全球及国内工程机械龙头市值分别为万亿、千亿元人民币,无论在 收入还是市值规模上,国产品牌成长天花板足够高。复盘挖机周期,工程机械走 完一轮完整周期大约需要十年,与挖机平均使用寿命接近,但本轮周期有望缩短, 主要系工程机械小型化及国产化率提升。随着内需市场更新周期启动、海外市场 回暖,我们判断行业将迎来内外需“共振”,弹性看内销,新高看出海。
新一轮更新周期渐近,政策赋予行业更大弹性
挖掘机内销基数已处于历史低位,进一步下滑空间有限。从历史数据看, 2020-2023 年中国挖掘机内销累计降幅达七成,已达到上轮周期最大降幅。全球 视角看,中国市场销量已显著低于欧美等发达地区,2023 年中国挖掘机内销 9 万台,而欧洲和北美挖掘机销量分别达16万台和13万台,与我国经济潜力及人 口基数极不匹配。我们分析,随着近几年保有量出清,挖掘机市场将迎来恢复性 增长,2023 年国内挖掘机八年保有量达170 万台,在存量替换需求拉动下,挖 机内销年销量有望由2024 年 10 万台,回归至中枢水平 15-20 万台,复合增速 10%-20%。值得注意的是,挖掘机行业与基建、地产投资的相关性有所减弱,存 量替换、市政农村的机器替人需求正成为新的支撑点。此外,大规模设备更新、 城中村改造、化债以及逆周期调控等政策端推进,赋予行业更高弹性。
出海是新一轮周期突破新高的关键
2023 年全球挖掘机销量为54万台,其中中国市场销量9万台,海外市场销量45 万台,海外市场体量为国内市场五倍。分市场看,2024年1-9月我国工程机械出 口中,“一带一路”占比84%。从份额来看,2023年国产品牌挖掘机海外份额23%, 其中“一带一路”地区份额 39%,欧美澳日份额 3%,“一带一路”经济潜力、 欧美市场份额提升均有广阔空间。海外市场成长空间大、利润率较高,在内外需 共振的背景下,国内市场贡献稳定增长,海外市场拓展则是主要增量来源,成为 本轮增长突破新高的关键。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 工程机械行业专题研究:从卡特彼勒与小松发展史看机械行业龙头.pdf 4149 3积分
- 工程机械之挖掘机行业深度研究报告(76页).pdf 3407 6积分
- 工程机械行业专题报告:三一重工深度研究.pdf 2698 3积分
- 三一重工深度报告:剩者为王,强者恒强 2675 10积分
- 德勤 中国工程机械企业的五大战略选择.pdf 2256 2积分
- 全球工程机械巨头金融服务模式深度研究.pdf 2086 3积分
- 2020中国B2B企业出海营销白皮书:工程机械行业报告.pdf 2010 4积分
- 工程机械行业专题报告:美国工程机械的复盘与启示.pdf 1583 6积分
- 叉车行业研究:对标国际巨头;中国龙头空间大.pdf 1566 5积分
- 挖机行业专题报告:淡化周期,增量犹在.pdf 1512 4积分
- 工程机械行业电动化专题报告:工程机械电动化时代启幕,策略引领技术突破进入新篇章.pdf 954 4积分
- 机械行业专题报告:从出口到出海,工程机械全球化的空间在哪里?.pdf 826 3积分
- 三一重工研究报告:迈向全球工程机械龙头,全球化打开成长空间.pdf 579 3积分
- 机械设备行业深度报告:乘风而起,链接全球,“中国制造”开启大航海时代.pdf 448 6积分
- 工程机械行业出海专题报告:出口回归稳态增长,把握区域结构机会.pdf 392 5积分
- 工程机械行业深度报告:国内需求边际改善,海外维持增长.pdf 369 5积分
- 工程机械行业分析报告:行业筑底回暖,国产挖机龙头走向全球.pdf 343 2积分
- 徐工机械研究报告:老牌工程机械龙头焕新机,国际化+多元化领航成长.pdf 337 3积分
- 先进工程机械产业链分析之河南概况.pdf 327 7积分
- 三一重工研究报告:领军工程机械市场,四大优势打开向上发展空间.pdf 324 3积分
- 工程机械行业专题报告:从分地区市占率测算看工程机械海外成长空间.pdf 224 2积分
- 工程机械行业专题报告:从外需到内需,若隐若现的第四轮周期.pdf 180 5积分
- 柳工研究报告:工程机械老牌国企,拥抱电动化、国际化浪潮.pdf 109 4积分
- 柳工研究报告:以改革促发展,新柳工扬帆起航.pdf 101 3积分
- 工程机械行业智能物流装备(叉车)专题报告:AI发展驱动物流智能化升级,无人叉车技术持续发展.pdf 61 4积分
- 机械行业2024年报总结:科技为矛,内需为盾,推荐人形机器人和工程机械.pdf 12 6积分
- 工程机械行业2024年报&2025年一季报总结:内需复苏超预期,工程机械行业有望迎来国内外共振.pdf 11 6积分