工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf

  • 上传者:人***
  • 时间:2025/02/06
  • 热度:251
  • 0人点赞
  • 举报

工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行。工程机械被广泛应用于基建地产、市政农村及采矿等领域,被视为经济的晴雨表。 2023 年全球工程机械前50 厂商总收入达2441亿美元,徐工机械和三一重工收 入分别为130亿美元(全球份额5.3%)和102亿美元(全球份额4.2%),位列 第四和第六。全球及国内工程机械龙头市值分别为万亿、千亿元人民币,无论在 收入还是市值规模上,国产品牌成长天花板足够高。复盘挖机周期,工程机械走 完一轮完整周期大约需要十年,与挖机平均使用寿命接近,但本轮周期有望缩短, 主要系工程机械小型化及国产化率提升。随着内需市场更新周期启动、海外市场 回暖,我们判断行业将迎来内外需“共振”,弹性看内销,新高看出海。

新一轮更新周期渐近,政策赋予行业更大弹性

挖掘机内销基数已处于历史低位,进一步下滑空间有限。从历史数据看, 2020-2023 年中国挖掘机内销累计降幅达七成,已达到上轮周期最大降幅。全球 视角看,中国市场销量已显著低于欧美等发达地区,2023 年中国挖掘机内销 9 万台,而欧洲和北美挖掘机销量分别达16万台和13万台,与我国经济潜力及人 口基数极不匹配。我们分析,随着近几年保有量出清,挖掘机市场将迎来恢复性 增长,2023 年国内挖掘机八年保有量达170 万台,在存量替换需求拉动下,挖 机内销年销量有望由2024 年 10 万台,回归至中枢水平 15-20 万台,复合增速 10%-20%。值得注意的是,挖掘机行业与基建、地产投资的相关性有所减弱,存 量替换、市政农村的机器替人需求正成为新的支撑点。此外,大规模设备更新、 城中村改造、化债以及逆周期调控等政策端推进,赋予行业更高弹性。

出海是新一轮周期突破新高的关键

2023 年全球挖掘机销量为54万台,其中中国市场销量9万台,海外市场销量45 万台,海外市场体量为国内市场五倍。分市场看,2024年1-9月我国工程机械出 口中,“一带一路”占比84%。从份额来看,2023年国产品牌挖掘机海外份额23%, 其中“一带一路”地区份额 39%,欧美澳日份额 3%,“一带一路”经济潜力、 欧美市场份额提升均有广阔空间。海外市场成长空间大、利润率较高,在内外需 共振的背景下,国内市场贡献稳定增长,海外市场拓展则是主要增量来源,成为 本轮增长突破新高的关键。

1页 / 共35
工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第1页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第2页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第3页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第4页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第5页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第6页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第7页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第8页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第9页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第10页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第11页 工程机械行业研究报告:内外需“共振”,EPS上行.pdf第12页
  • 格式:pdf
  • 大小:2.8M
  • 页数:35
  • 价格: 4积分
下载 获取积分
留下你的观点
  • 相关标签
  • 相关专题
热门下载
  • 全部热门
  • 本年热门
  • 本季热门
分享至