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兰生股份研究报告：内展稀缺标的，内生外延双轮发展。公司业务涵盖四大领域，贯通产业全链路。公司转型后注入优质会展资产，成为上海市第 一家会展类上市公司。公司倾力打造东浩兰生会展品牌，会展集团成为首批通过“上海品 牌”认证的唯一会展企业，是 IAEE（国际展览与项目协会）会员单位和 UFI China Club （中国会展精英联盟）创始单位之一和秘书长单位，拥有优质的展会运营模式和专业骨干 团队。同时，公司积极推进“会展中国”与“数字会展”战略，通过模式创新、区域拓展 等方式，不断提升会展业务核心竞争力。

会展行业：全球会展规模持续扩大，未来趋向规模化发展。随着经济全球化持续深化，各 国经济合作交往愈发丰富，带动全球会展需求持续上升。亚太市场占比不断提升，成为全 球展览面积增长最快的区域，大中型场馆为亚太地区主流场馆。国资占比逐渐加大，政府 与国资成为市场主要玩家。根据中国会展经济研究会 23 年研究报告显示，百强主办机构 中，政府的展览总面积占比最高，达到 1102.76 万平方米，占比 32%。2024 年中国工业 与科技类展览共举办 1064 个，占已知行业分类展览总数量的 27.7%，展览总面积占已知 行业分类展览总面积的 28.2%。

公司立足上海世博展览馆资源，以工博会、人工智能大会、上海马拉松、世博展览馆“3+1” 的核心业务形态圈，充分发挥品牌效益，加强项目协同发展扩大项目潜力。1）高端制造、 人工智能、体育赛事为已有项目的重要增长抓手，同时利用展馆资源孵化的项目作为收并 购候选池。工博会虽然政府方已经退出，但规模维持在 28-30 万平米，是全国大规模、大 IP 的高质量展会，公司目标维持住现有规模保持稳定业绩基本盘。世界人工智能大会、它 博会预计 25 年规模仍有较高增长，且寻求更多的收费模式，比如向 C 端收取门票。体育 赛事方面，“上马”赛事 2024 年成为世界马拉松大满贯候选赛事，后续在冠名费、转播 权等收入上预计有可观增量。2）在“数字会展”方面，23 年公司启动数字化专项规划项 目，围绕数字化战略蓝图、数字化业务创新、进一步探索公司未来数字化场景，形成数据 架构。3）出海方面，公司将通过香港作为境外业务支点，辐射东南亚、中东、南美等地 区，推动海内外业务一体化发展，为全球会展业务布局奠定基础。