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IP消费专题报告：IP经济迎爆发，渠道满生机。IP 消费的诞生：异域同天，人口经济是永恒的主题。中美日的 IP 消 费崛起，底层驱动是人口结构、经济基础与代际消费观念的更迭。 随着人口数量众多的“个性化消费者”一代逐步达到消费峰值年龄 段，美国、日本、中国分别先后于 1960-1970s、1980s、2020s 迎来 IP 消费高速增长的黄金时代，且多伴随多元化的消费业态。我们预 计，随着年龄结构与经济发展阶段演进，东南亚等新兴市场的 IP 消 费有望迎来进一步的爆发式增长。

IP 消费为万亿级大市场，中国市场潜力可期。全球 IP 授权商品和 服务市场为超 2 万亿元规模，空间广阔；其中，北美为绝对主力市 场，欧亚市场规模紧随其后，亚洲市场增速领先全球平均水平。中 国 IP 授权商品与服务市场仍处于快速增长阶段，对应市场规模近千 亿元，快速增长潜力可期；2023 年中国授权商品与服务销售额达 137.7亿美元/yoy+9.6%，2014-2023年销售额实现年复合增长10.6%。 全球 IP 授权商竞争格局稳定，上游集中度高且稳定，下游渠道批发 及零售商相对较为分散，且各国渠道网络布局有较大差异。

中国 IP 消费正当时，商业模式各有不同。①名创优品：渠道驱动型 公司，产品品类及定位受众相对更广泛，基于线下渠道扩张与 IP 授 权加持下的流量变现，赚取基于规模和供应链成本优势，货盘持续 迭代上新、快速周转的利润；②青木科技：通过运营 jellycat、泡泡 玛特等网店，基于强运营能力，通过推动品牌 IP 高增长实现自身成 长；③小商品城：线下市场量价齐升，线上（CG+义支付）高增长， 旗下爱喜猫超市推进谷子店布局；④海昌海洋公园：IP 结合主题乐 园，已落地奥特曼主题馆和航海王宝藏区域受追捧，有望继续实现 IP 商业化落地。