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电子行业AIDC电源专题报告：探讨HVDC及超级电容的增量创新。功率密度为当前AI产业的核心矛盾之一。从北美四大云厂商对资本开支最 新的反馈来看，算力需求持续旺盛，而电力系统为算力Capex的重要一环，根 据SemiAnalysis，2023-2028 年温控+电力系统市场空间增长约400%，为数 据中心建设增量最大的环节。伴随摩尔定律放缓，制程升级迭代延后，功耗墙成 为挡在高算力需求前面的拦路虎，数据中心建设也必将不断向液冷+电源倾斜。 典型的 AIDC 电气设备结构可细分为三级供电及三级备电，三级供电主要包括 1）UPS/HVDC；2)ACDC；3）DCDC。三级备电主要包括1）超级电容；2） UPS蓄电池；3）柴油发电机。

从UPS到HVDC，数据中心供电效率变革。在传统数据中心中，UPS配电 方案占据主流地位，国内主流HVDC方案为240V/336V输出电压。然而AIDC 带动数据中心能耗和稳定性要求不断提升，国内外主流厂商纷纷推出下一代 HVDC 方案，电压进一步提升。百度 2024 年推出的“瀚海”直流电源配备了 750V 输出柜，台达最新推出的10kV供电系统DPSST系列最高输出电压更是达 到1000V，海外主流互联网及AI芯片公司也纷纷推出下一代HVDC方案。相较 于传统的UPS配电，下一代HVDC系统具有效率更高、可靠性更好、成本更低、 占地面积更小的优势。未来，AI芯片功耗提升和超大算力集群扩张，数据中心高 功率密度、高效能趋势日渐清晰，HVDC系统预计将向高集成度、高电压输出、 碳化硅MOSFET应用、清洁能源方向演进，HVDC有望逐步成为数据中心主要 供电方案。从供应商格局来看，台达、维谛、中恒电气、中达中通等厂商为目前 HVDC主流供应商，禾望电气等厂商则有望凭借海外大厂的配套关系，在下一代 HVDC市场中获取重要份额。

超级电容为GB300全新增量。超级电容具备充放电速度快、能量密度较高、 使用寿命长及高可靠性等特点，在AI数据中心可以实现提供紧急供电、平滑电 路波动等功能，当前武藏与Flex合作，推动超容成为GB300标配。江海股份为 国内少数深耕超级电容的企业，自2016年开始，江海股份利用8亿募投资金对 超容技术及生产工艺进行改造，当前公司已于相关生产商探讨技术方案，在方案 上完全达到GB300的性能、功用要求，并具备产能大、扩产周期短、特别是成 本低的优势；此外公司MLPC产品也已适配AI数据中心，有望将AI打造成公司 第二成长曲线。