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新莱福研究报告：创新材料陆续放量，平台实力日益彰显。一句话核心推荐逻辑：新莱福致力于打造磁电材料创新应用平台型公司，无铅辐射防护材料进入成长 期，多种培育期新材料前景广阔，将驱动盈利和估值上行。

赛道β和公司α如何看？

赛道β：1）公司的无铅辐射防护材料处于核技术应用赛道。我国已发布《核技 术应用产业高质量发展三年行动方案（2024-2026年）》，要求推动核技术在国民 经济领域更快、更好、更广的深度融合。核技术应用的同时必然带来辐射防护材 料的需求。2）公司的电子陶瓷元件、钐铁氮稀土永磁材料的下游应用广泛，例 如新能源、汽车电子、机器人等，尤其机器人、汽车电子均处于快速发展期。

公司α：公司是一家新材料研发应用企业，使用新材料替代已经成熟应用的传统 材料，获得远超行业的增长。例如，公司的无铅辐射防护材料可替代传统含铅或 含贵金属的辐射防护材料，公司钐铁氮稀土永磁材料可在部分领域替代传统汝铁 硼材料。

主要的预期差在哪里？

市场认为：公司的吸附功能材料、电子陶瓷材料，所处行业成熟，竞争激烈，增 长缓慢。而公司新产品辐射防护材料的规模较小，应用前景不明朗。

我们认为：公司定位是一家创新材料平台型公司，研发能力强，磁吸材料和电子 陶瓷元件是其已经成功发展的产品，与此同时，公司研发储备了多种创新材料， 处于不同发展阶段。无铅辐射防护材料已进入成长期，钐铁氮、吸波材料等即将 产业化，随着这些新材料规模增长，公司在成长速度和空间上均有望超预期。

潜在的催化剂：产品研发顺利推进；产品开拓新客户；产品进入新领域。