金融科技专题报告：“国之重器”的保障基石.pdf

金融科技专题报告：“国之重器”的保障基石。金融科技不断迭代更新，数智化时代到来。中国金融科技的历史发展自上世 纪 70 年代以来，经历了“电子化信息化-互联网金融-数智化”的发展阶段， 平均每隔 15-20 年便会出现一次较大变革。从金融科技发展特点来看，目前 已从最初的“解决无纸化办公、业务扩容”发展至“减少信息不对称、推动 技术与业务的融合创新”。在资本市场日益蓬勃发展的今天，行业的风险控制 与资产分配等是亟待解决的问题，金融科技作为支撑资本市场健康发展的底 座，自身赋能重要性凸显，是当今数字中国的重点发展环节之一。

内外因素共振，金融 IT 未来资本开支存在向好预期。金融科技是结合了大 数据、人工智能、区块链、云计算等先进前沿技术的新兴行业。银行 IT 未来 资本开支同时面临外部政策推出、互联网带来的流量冲击以及内部 IT 投入向 好趋势，未来判断仍会保持一定水平持续投入。证券机构在数字化转型背景 下，人才建设队伍逐渐加快，将 IT 人员数量要求提上一个新的高度。保险机 构数字化转型因素较为多元，疫情之后社会对保险需求的再思考，以及传统 销售渠道的转型需求，使得保险机构正在探索“互联网保险”的独特发展之 道。

政策为基，金融科技发展重点环节及落地场景愈发明晰。在信创政策支撑的 基础上，行业玩家陆续布局，呈现百花齐放的局面。在金融科技重点发展关 注环节端，核心交易系统作为证券公司交易执行平台，提供交易前端风控检 查、订单生成、报盘、交易管理、运营等功能，性能要求较高，上一代系统 已运行较久，新一代交易系统的全面替换提上日程，力争提高交易系统的自 主可控与安全能力；AI 技术及大模型的出现，掀起各厂商 AI“百舸争流”浪 潮，但通用大模型“千模竞帆”现状的背后，是国内各厂商的数据生态割裂， 当前数据开放共享的安全与收益分配机制尚不完善，数据分散、丰富度不足、 质量参差不齐，各个大模型都存在一定的局限性；最后，在 AI 不断发展过程 中，数据训练、调优带来的安全问题也在不断受到重视，避免重要数据泄露 风险。应用场景端，金融科技未来的落地场景包括智慧银行、智能投顾、保 险、风控等，预计将不断覆盖金融全环节。

金融信息服务兴起，演绎更强的 Beta：金融信息服务行业伴随我国资本市场 建设逐步发展。行业发展呈现高壁垒、多样化需求、技术快速革新、政策推 动等趋势。我们分析，近十年来 A 股市场成交额与金融信息服务行业龙头的 营收增长率具备比较明显的相关性。2024 年 9 月下旬开始，随着政策的释放， 市场活跃度明显提升，2C 券商 IT 主营金融信息服务，与二级市场整体景气 度密切相关，有 望核心受益。复盘过去两 轮牛市（ 2014-2015 年 、 2019-2021 年），弹性上 2C 券商 IT>2B券商 IT>券商>大盘。