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中美科技产业对比与A股科技行情分析。2025 年伊始，随着美国特朗普政府重新执政、全球科技革命深入发展，大国科 技产业发展或迎来新的变化，并影响资本市场投资方向。中美作为全球前两大经 济体，两国的科技产业发展离不开对比、学习与合作。对此，本篇报告立足总量 视角，从科技产业政策、产业份额、产业链地位、研发与专利、资本市场支持等 五个维度对比两国科技产业发展情况和各自优劣势，并对过往 A股相关科技行情 进行复盘，进而对资本市场投资给出指引。

产业政策：2019 年以来中美加码科技产业政策，政策目的和方向各有侧重。中 国围绕“新质生产力”等框架展开，更注重经济新动能的“发展”和产业链供应 链的“安全”；政策支持方向聚焦信息技术、绿色低碳等领域。美国则采取“小 院高墙”战略对华技术打压，同时加快产业本土化和前沿技术创新。 产业方向 上，两国均聚焦信息技术/新能源/先进制造/医药生物等领域，但子行业/领域上， 中国对新能源/新能源汽车/绿色环保/新材料方面有更多布局，美国则更关注人工 智能/先进计算/航空航天及空间技术等。

产业份额：中国科技制造业全球份额自 2011 年超越美国。中美科技产业占全球 约一半份额，中国科技制造业全球份额自 2011 年超越美国，2023 年达 34.0% （美国为 20.4%）；科技服务业份额长期低于美国，2023 年为 11.9%（美国为 39.7%）。中国的电力设备/汽车与运输设备/机械设备/化学品制造业份 额高于美 国；美国航空航天/医疗器械/药品制造业以及软件/IT 服务业份额更占优。

产业链地位：中国全球价值链偏下游美国偏上游，均加大科技产业国内参与度。 从全球价值链地位指数看，2007 年以来美国长期稳定在 1.0 至 3.0 之间，即处于 产业链偏上游，更多掌握技术研发等高附加值环节；中国则长期处在 0.5 至 1 之 间，即偏下游地位，更多负责生产制造/加工组装等环节。2020 年之后，中国加 码布局产业链上游，美国布局产业链下游。2010-2020 年中国科技产业出口 FVA 份额平均为 17.0%，高于美国的 10.8%；近十年两国科技产业出口 FVA均下降， 中国信息技术/计算机/电子/光学产品/铁路机车等运输设备/电力设备的 FVA 份额 降低，美国化学品及制品/计算机/电子/光学产品/药品的 FVA 份额降低。

研发与专利：中国 R&D 较美国差距逐步缩小，专利申请量/存量已超越美国。中 国研发支出总量和强度持续增长，较美国差距逐步缩小，2022 年研发支出达 6866.9 亿美元（美国 7615.8 亿美元），研发强度为 2.56%（美国 3.59%）。中国 PCT 专利申请量自 2019 年起超过美国，存量有效专利自 2022 年超过美国，中 国专利申请集中在信息技术和新能源领域（数字通信、计算机技术、电 动机械/ 仪器/能源、视听技术和半导体），美国专利申请集中在信息技术和医药生物领域 （计算机技术、医疗技术、数字通信、制药和生物技术）。

资本市场支持：中国的 PE/VC 和 A 股对科技产业支持力度较美国仍有差距。 2013-2023 年，中国 PE/VC 年度投资金额持续增长，但平均仅约为美国同期的 15%，2019 年中国逐步从 IT/互联网转向投资高端制造业（半导体及电子设备/机 械设备等），美国长期聚焦软件为主的信息技术/医疗保健/大消费。2010年以来 A 股科技产业市值比重从不足两成提升至近四成，美股科技产业市值长期稳定三至 五成左右；A 股的汽车与零配件/电气设备/国防军工的市值占比略高于美股，但 信息技术/通讯服务/医疗保健的市值占比低于美国。