2025年汽车行业年度投资策略：整车的增量份额卡位与汽零的前瞻科技转型.pdf
- 上传者：S***
- 时间：2025/01/13
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2025年汽车行业年度投资策略：整车的增量份额卡位与汽零的前瞻科技转型。整车：国内替代与海外产能同步加速，智驾普适化，同源延展机器人。23-24年在年度平稳季度波动的总量大β中强势自主品牌不管是份额还是股价均呈现显著的强α属性，我们判断25年该特征依旧持续，基于： ①合资依旧有15-20%的份额可出清（自主替代的确定性空间）；②自主与合资的产品力差距依旧在持续扩大（合资依旧缺优质电车供给，自主 智能化配置加速提升）；海外贡献增量及更高盈利弹性，25年各车企加速海外本土化建厂落地，逐步从“中国造车全球买”过渡到“全球造车 全球卖”，加速远期全球份额空间提升；智驾维度，25年各车企基本基于自家智驾能力均具备城市NOA产品，同时搭载低成本智驾方案（纯视 觉等）的≤20w产品更加丰富；此外，较多主机厂基于技术和供应链同源性延展机器人业务（特斯拉业务形态是车企远期战略共识）。25年整 车股具备智驾和机器人属性强化带来的向上估值期权。
汽零：重科技，守龙头，待出海拐点
在具备全球替代+平台化延伸能力的成长性赛道和个股中优选α，2025年看好方向：
【机器人进程全面提速】进入基本面元年，AI+智驾技术变现的重要终端载体，新势力全面下场布局，特斯拉进入量产，驱动供应链新一轮成 长周期。重点关注：拓普、三花、北特、贝斯特、蓝黛、豪能、肇民、旭升，关注凌云、双林、福达等。
【全球化加码】北美产能密集释放+欧洲或迎布局拐点，优质供应链从本土替代升级全球替代。重点关注：福耀、沪光、爱柯迪、伯特利，关 注新泉等。
【国产替代加速】乘用车座椅国产替代迎来拐点，车灯、线束、线控、被动安全、空悬等细分领域龙头国产替代持续。重点关注：继峰、上海 沿浦、沪光、保隆，关注松原股份、星宇股份等。
【低空经济】新质生产力重点方向，政策+产业化双轮驱动，关注万丰、英博尔、亿航等。
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