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低空经济2025年投资展望：百舸争流、千帆竞发。顶层设计，机制清晰。我们认为低空经济作为新质生产力典型代表之一，顶层 设计是重要驱动，机制清晰保障实施推进。2024 年是低空经济的规划年，2025 年或将进入加速落地年，三大机制将形成助力，统筹规划：国家发改委低空经 济发展司成立；实施落地：“军地民”协同机制；财政支持：地方专项债等。

2025-2027 低空经济三大应用场景：文旅新消费、载人（客）运输、专业用途。 1、低空经济+文旅：新消费、大市场。低空经济与文旅市场的结合可以通过创 新消费场景来实现新技术新产品的应用。eVTOL：我们预计到 2027 年，低空 +文旅或存在 5000-10000 架需求。（假设在 2027 年有 30%的 4A 级以上景区引 入 eVTOL 低空游览，一个景区 5-10 架）。我们观察亿航智能订单：文旅客户 已经在行动。23 年 10 月以来国内主要客户已经累计交付 130 架，未来意向订 单 1050 架，以地方政府（或下属企业）及文旅相关企业为主，两家文旅上市 公司祥源文旅及西域旅游与亿航智能开展合作。 2、低空经济+载人（客）运输。《三中全会决定》中明确提出促进通用航空和 低空经济发展。1）转型升级的通用航空市场：不可忽视其潜力，畅想 2027： 我们预计通航市场或存在约 1500-2000 架通航飞机新增需求。（我们预计 27 年 较 23 年或新增 196 座通航机场；单机场对应 7.4/10 架通航飞机）。2）eVTOL： 我们认为中长期维度看，未来城市/城际空中交通具备最大的规模潜力。2023 年我国巡游出租汽车 136.74 万辆，假设渗透率达到 1%，即意味着超过 1.3 万 架 eVTOL 的需求。一旦拓展到全球市场，则空间更大。3）更多的低空商业化 航线在开通，意味着低空空域逐步释放，产业趋势加速。 3、低空经济+专业用途。我们认为尤其“低空+物流”、“低空+应急救援”等场 景具备率先发力的潜力。我们以“低空经济+消防救援”为例展开说明，初步 评估中期可达约百亿级市场。

低空新基建：低空经济发展的基础保障。 1、雷达：低空安全体系建设、雷达不可或缺角色。1）气象雷达：保障飞行的 第一步。我们认为气象雷达市场空间可根据适飞区域面积/雷达工作辐射范围 推测。（根据绍兴市越城区规划对气象感知的布局规划，假设覆盖全域，相当 于 13.5 平方公里布置一套）。2）低空监视/反无雷达：主动探测识别是优势， 低空“监视雷达+光电+反制装备”可以组网保障低空安全。需求方更为多元， 其空间或不低于气象雷达。3）空管雷达具备国产化率提升潜力。假设我国运 输机场/通用机场未来 80%均部署国产一、二次雷达，则市场空间超百亿体量。 2、泛空管信息化：协同高效，智联融合。泛空管信息化产品是构建低空飞行 服务网与航线网的基础。从事泛空管信息化领域的代表性标的为华创交运低空 经济精选四金刚：莱斯信息、深城交、苏交科、新晨科技等。 3、设计规划企业：如何切入低空市场。我们预计 2025 年低空新基建或大范围 铺开，设计规划类企业可以通过向政府、产业提供相关咨询和技术服务，规划 可落地的低空经济发展方案，并以此为抓手，进一步寻求项目实施的总包，以 及最终项目的运营。

布局 2025，具备放量潜力环节。我们认为低空经济具备重要可持续行情的诸 多元素，提出低空经济行情演绎“四段论”：逻辑、产品、订单放量、并购重 组。我们预计 2025 年开启第三阶段行情，核心驱动是订单放量。