传媒行业2025A股游戏板块前瞻：产品周期、AI赋能、并购扩张.pdf

传媒行业2025A股游戏板块前瞻：产品周期、AI赋能、并购扩张。三大趋势推动行业的增长，且持续赋能相关公司。首先，《黑神话：悟 空》的热度提升了主机及端游的关注度，市场规模有望扩张；移动游 戏竞合格局有望改善，各公司新品储备丰富，上线表现备受期待。其 次，并购是游戏板块增长的重要途径，建议关注并购对板块边际变化 及公司规模增长的影响。再次，AI 对产业的赋能将更加明显，新应用 的落地有望带动板块估值提升。

A 股公司迎来产品拐点，有望带动板块业绩反转。近期 A 股新品整体 表现优秀，SLG 赛道中，七麦数据显示，世纪华通《无尽冬日》5 月 上线后排名持续靠前；MMO 赛道新游突围，完美世界旗下《诛仙世界》 官微宣布产品上线首日排队超过 30 万。三七互娱《时光大爆炸》、吉 比特《问剑长生》1 月 2 日正式上线，七麦数据显示两款产品首日免 费榜排名靠前，新游冲击力显著提升。同时各公司储备丰富，蓄势待 发。根据各公司官网及万得，三七互娱重磅 IP 产品《斗罗大陆：猎魂 世界》、恺英网络《龙之谷世界》均有望于 25H1 上线，神州泰岳的《代 号 DL》及《代号 LOA》逐步推进商业化。A 股公司上线产品表现突出， 新品储备丰富，在行业中仍具竞争力，产品周期有望带动业绩反转。

行业收并购提升公司价值，关注收并购进展。回顾 Take Two 及世纪 华通的收并购路径，并购是游戏公司成长的重要方式。作为创意类行 业，并购有利于公司吸纳优秀的智力资源，丰富产品线，持续输出优 秀作品，带动公司成长。随着并购公司整合的完善及新品的释放，有 望为公司带来明显的正向效应。游戏行业商业模式优秀，头部公司通 常现金充沛，建议积极关注游戏市场并购进展。

AI 持续赋能板块，驱动估值提升。AI 在玩法及辅助功能方面具备多样 化的应用，在推理、沙盒等品类 AI 已经初步融入游戏，陪伴类产品市 场接受度较高，有望成为应用突围方向。传统游戏品类则积极引入 AI 技术加强可玩性。总体而言，AI 与游戏玩法的结合能力不断提升。此 外，AI 相关开发工具持续完善，有利于加速游戏开发并测试新玩法， 从而吸引新用户，提升付费，带动游戏市场规模扩张，提升板块估值。