全球多资产ETF全览及对境内的启示.pdf

全球多资产ETF全览及对境内的启示。

全球多资产 ETF 的市场现状、发展趋势及对境内市场的启示

多资产 ETF 作为低成本、高效率配置多类资产的投资工具，在分散风险、 降低组合波动方面作用显著。全球多资产 ETF 数量、规模稳步增长，策略 类型不断丰富，创新产品频出。美国市场占据领先地位，固定比例、趋势投 资、风险平价、结合期货和期权策略等各类型多资产 ETF 在产品设计上均 值得借鉴。亚太地区各市场逐步布局，韩国、日本、中国香港等地均发行适 配自身市场特点的多资产 ETF。参考境外多资产 ETF 的发展历程和产品布 局，境内多资产 ETF 可以考虑挂钩已有多资产指数，优先发行固定比例类 策略和稳健型产品，并持续推进债券、商品、QDII 等 ETF 品类。

多资产 ETF 在全球范围内呈现出多样化和区域特色化的发展态势

截至 2024 年末，全球多资产 ETF 数量共计 315 只，总规模超过 576 亿美元。 美国、加拿大和德国等国家的产品数量较多，其中美国市场以 141 只 ETF 和 超过 250 亿美元的总规模占据领先地位。加拿大市场以 64 只 ETF 和超过 189 亿美元的总规模位居第二，市场集中度高，前三大管理公司占据市场规模的 89%。亚太市场起步较晚，但韩国市场已有 40 只多资产 ETF，以目标日期和 固定比例类策略为主。日本和中国香港市场的产品数量较少，但投资范围广 泛。各主要市场均尝试结合自身市场特点和投资需求布局创新产品。

全球多资产 ETF 的策略选择和投资渠道

全球多资产 ETF 的发展呈现出几个明显的趋势，主要体现在产品的多样化、 ESG 投资的融合以及衍生品工具和量化策略的应用。投资者在选择全球多 资产 ETF 时，应根据自身风险偏好选择适配的策略，如固定比例类策略、 目标日期型策略、动态资产配置型策略以及 ESG 投资策略等。此外，境内 投资者参与境外资产的主要渠道包括直接投资全球市场的 ETF、通过 QDII 渠道投资以及通过互认基金等方式，投资者可自行选择合适的投资路径。但 需要注意直接投资境外市场可能有一定的投资门槛要求，QDII 和互认基金 的方式暂无多资产 ETF 标的。

境内多资产 ETF 的发展方向展望

参考美国市场多资产 ETF 发展，境内多资产 ETF 的发展可以从被动管理起 步，挂钩已有的多资产系列指数，落地成熟的基础资产配置方案，形成有效 的资产配置工具化产品。各类资产配置策略中，固定比例类策略实践性更强； 各类风险偏好产品中，稳健型产品需求更大；两者可以优先考虑。此外，继 续推进债券、商品、QDII 等 ETF 品类的发展也有助于丰富底层资产，为多 资产 ETF 提供更多的投资工具。境内多资产 ETF 的发展有望推动境内金融 产品的国际化，提升境内机构在全球资本市场的竞争力。