富邦科技研究报告：化肥助剂行业龙头之一，生物固氮蓄势待发，生物农业、数字农业赋能转型发展.pdf

富邦科技研究报告：化肥助剂行业龙头之一，生物固氮蓄势待发，生物农业、数字农业赋能转型发展。公司各业务板块协同创新，致力于打造现代农业生态。公司拥有农化助剂与 肥料、生物农业、数字农业三大核心业务板块，共同支撑其在现代农业领域 的战略布局。公司通过横向扩张与纵向发展，不断拓展业务边界，促进技术 创新导向的资源配置与研发协同，致力于实现“种肥药+生物技术+数字化” 的现代农业生态。公司通过内生发展、产业并购及全球资源整合，已成为全 球化肥助剂与化肥行业研发实力雄厚、产品系列齐全、销售服务体系完善、 综合实力领先的头部企业之一。

富邦科技营收逐年增长，2024年盈利水平明显改善。2014-2023年公司营业收 入的年均复合增速约14.77%，归母净利润的年均复合则增速约5.02%，呈 现出逐年增长的稳健发发展态势。进入2024年，公司1-3Q24营收9.31亿 元、同比增长24.04%，归母净利润0.92亿元、同比增长49.75%，延续了 近两年的高增长趋势。我们认为，随着助剂业务、生物菌肥与食品配料等新 业务的持续扩张，以及固氮产品的高景气发展，公司业绩有望不断提升。

农业绿色转型提振绿色高效的新型农化助剂需求。随着世界农业精细管理与 环境保护理念不断加强，世界肥料产品逐渐向绿色化发展，我国同样积极部 署农业农村绿色发展路径，推进农化产品减量增效。“十三五”时期是我国肥 料消费转型时期，2015年后大幅度增加化肥用量对粮食带来的增产效应不再 明显，化肥行业也面临着过度使用化肥造成的土壤的板结、酸化、次生盐渍 化等环境问题。《到2025年化肥减量化行动方案》明确指出，要加快构建完 备的化肥减量化法规政策、制度标准和工作机制，着力实现“一减三提”。近 年来，农业化肥施用量保持下降趋势，与粮食产量倒挂，肥料施用效率提升。

国内化肥助剂市场规模扩张趋势明显，公司逐步强化产品优势。近年来，我 国化肥助剂行业在农业现代化和技术创新的推动下，呈现出明显的产能扩张 趋势，国内头部企业逐步打破国外公司的技术壁垒和市场垄断。公司开发的 各种新型农化助剂产品有助于改善肥料生产、提高肥料利用率、降低肥料在 生产和使用过程中对环境的影响。公司通过技术与产品创新，立足客户在环 保、绿色化方面的新需求，率先开发出更加低碳化、绿色化、高效化的新型农化助剂产品，不断提升产品的核心竞争力 2023 年，公司助剂业务量效齐 增，实现营业收入8.25亿元，同比增长18.06%。公司已成为全球化肥助剂 行业的头部企业，研发实力雄厚、产品系列全、销售服务体系完善、综合实 力领先。

禾本科固氮产品不仅可以提高作物的产量和品质，还可以改善土壤环境，减 少化肥的使用量，降低农业生产对环境的负面影响。2017-2021 年，中国有 机耕地面积增长了29.6%，从2017年的190万公顷增加到 2021年的250 万公顷，有机农业用地的增长助推固氮杆菌需求量提升，固氮杆菌在促进土 壤健康、提高作物产量和质量方面的重要性日益增加，其未来的市场需求十 分可期。公司依托于康欣生物与湘渝生物两大载体、国家生物农药工程技术 研究中心与中国农业大学等科研平台，推出了绿色高效的生物肥料、生物农 药、禾本科固氮等新一代生物农业产品。公司不断深化产业链、创新链、价 值链，在产品研发与应用场景打磨、营销团队建设、品牌价值传递等方面有 序推进。

富邦科技全面布局数字农业，加快推进数字农业项目推进与成果转化。随着数字 经济蓬勃发展和数字技术的广泛应用，农业数字化成为推动农业农村现代化 的重要方式。2024年 2月，《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万 村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》正式发布，大力推动 农业数字化转型。同时，信息基础设施建设与数字技术应用不断成熟，为数 字农业发展提供重要支撑。公司围绕“以土壤为入口、以田块为单元、以数 据为基础、以作物为目标、以配肥为出口”，逐步形成了包括土壤检测评价、 科学种植规划、智能滴灌决策、水肥一体化、在线种植管理等在内的数字农 业产品与服务。公司积极打通设备、生产与运营系统的数字链接与企业内外 部价值链，通过产业互联网汇聚协作企业、产品、用户等产业链资源，实现 向平台运营、生态运营的转变。