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2024年境内ETF市场回顾与展望。

2024 年境内 ETF 大扩容，产品供给的提升意味着竞争的加剧

截至 2024 年底，境内 ETF 共有 1037 只，总规模突破 3.7 万亿元。其中， 非货币 ETF 上市资产规模为 3.57 万亿元，较 2023 年末增长 1.7 万亿元， 涨幅为 83%。在中央汇金资金入市背景下，沪深 300、中证 A500 等 ETF 规模扩张明显。QDII 型、债券型、红利类 ETF 成为市场热门品种。基金公 司响应降费号召，部分 ETF 管理费下调至 0.15%。当前我国 ETF 规模仅约 美国的 1/20，而 A 股市值规模约为美股的 1/3，长期来看我国 ETF 仍有较 大发展空间，海外 ETF 市场发展过程中遭遇的非议与风险可作为前车之鉴。

ETF 市场规模：总规模达 3.7 万亿，2024 年宽基 ETF 规模增长超 1.3 万亿

2024 年底境内 ETF 产品数量净新增 139 只，全年规模增长率高达 82%。 其中股票型 ETF 规模增长 1.49 万亿，中证 A500 成为 ETF 跟踪规模第二大 的指数，超过 2500 亿元。债券型 ETF 和另类投资型 ETF 全年规模翻倍， 长久期债券 ETF、黄金 ETF 广受关注。QDII ETF 受到追捧，投资于美股和 港股的 ETF 规模有所扩张，美股 ETF 四季度溢价率持续攀升，反映出投资 者海外配置需求旺盛。

ETF 行业格局：三强格局初显，机构持有比例上升，产品费率下调

华夏基金、易方达基金、华泰柏瑞基金的非货ETF规模名列前三，占据48.5% 的市场份额。全年易方达基金的 ETF 扩容最多，达 3431 亿元。2024 年四 季度 A500ETF 竞争激烈，但产品规模之间的差距尚未明显拉开。穿透 ETF 联接基金统计发现，2021 年之后股票型 ETF 中机构占比持续走高，2024 年中报时已达 57.13%。在公募降费的大背景下，约半数的宽基 ETF 管理费 为 0.15%，易方达、汇添富的 ETF 产品整体费率较低。

海外被动投资发展早期一波三折，但当下海外 ETF 发展势不可挡

在海外指数投资和 ETF 的发展历程中，学术界、资管行业、监管制度都起 到了不可或缺的作用。学术界从现代投资组合理论到有效市场假说的提出， 将被动投资从理念提升到了理论高度。美国资管行业的先驱者们探索创新产 品结构、突破制度阻碍，从指数基金到 ETF，搭建出完整的产品生态。美 国的监管根据其市场特点制定政策，为 ETF 提供了有序发展的良好土壤。 最重要的是，ETF 产品凭借其优良的特性，顺应了投资者的配置需求，提 高了行业的投资效率，最终成为当前全球最为流行的投资品种。

我国 ETF 仍有较大发展空间，海外出现过的风险可作为前车之鉴

相比海外，我国公募市场仍有较大提升空间，居民财富中的权益占比有待提 高，ETF 扩容速度或快于场外基金。当前我国主动基金、被动基金、量化 基金同台竞争，海外 ETF 发展过程中暴露出的投机交易、加剧波动、追涨 杀跌等风险值得国内从业者、研究者和监管者参考借鉴，并基于当前我国 ETF 市场的发展阶段制定行之有效的风险管理措施，以保障 ETF 市场的长 期平稳有序发展。