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策略专题：当前还有哪些高股息值得关注？近期高股息资产再度回归投资者视野且表现持续较优，但当前部分传统红利 资产筹码、交易拥挤度较高，投资者关心是否有新型高股息资产可供配置。 华泰策略和行业团队联合推出挖掘新型高股息报告，寻找当前还有哪些值得 关注的高股息板块？

为何高股息资产近期再度占优？三点催化，1）政策有催化，国央企市值管 理新政提到要稳定投资者回报，内容主要以鼓励分红为主，中结算宣布将于 2025 年 1 月 1 日开始下调分红派息手续费，或进一步提升上市公司分红意 愿；2）配置性价比凸显，中证红利股息率与 10 年期国债收益率的差值已 突破 2022 年以来常态区间上沿；3）资金偏好，岁末年初险资“开门红” 有配置需求，而前期债市相对抢跑，高股息是险资增量配置的最优选之一。

怎么看待高股息的持续性？短期把握三点：1）分红预期兑现程度，部分行 业年初分红兑现下，部分博弈资金或有切换需求；2）筹码拥挤度，市场近 期担忧部分板块筹码拥挤度过高，若担忧进一步扩散至其他高股息板块，则 行情也会受扰动；3）交易性资金热度，若交易性资金热度回升则小盘主题 风格有望修复，会对哑铃策略另一端的高股息资产形成资金虹吸。中期视角 下，明年二季度之前美债或仍有上行风险，期间高股息仍将是较优的风格。

当前还有哪些高股息值得关注？我们认为有两个思路：1）寻找传统高股息 中是否还有具备性价比、或分红有持续性的板块？2）新的潜力型高股息品 种有哪些？这些板块可能并非传统市场认知的高股息，但因为前期回调过 多、其余现金用途减弱、派息率提升、重视投资者管理等等原因，股息率上 升且后续持续性能见度高，在当前也可以作为高股息策略的选择之一。