纳芯微研究报告：国产稀缺车规模拟芯片厂商.pdf

纳芯微研究报告：国产稀缺车规模拟芯片厂商。聚焦传感器、信号链、电源管理三大方向，核心成员出身于ADI系海外大厂。1）公司成 立于2013年，早期做传感器信号调理ASIC芯片，17年发布首款数字隔离器， 21年实 现全品类车规隔离产品量产，22年于上交所科创板上市。2）核心成员以ADI系海外大厂 核心研发出身为主，同时公司22、23年均实施股权激励，绑定核心团队。3）营收高速增 长，2018-2023年CAGR超100%，2024年前三季度营收近14亿元。

围绕车规应用，深耕高端模拟芯片市场。1）信号链：性能国际领先，车规隔离产品全覆 盖。纳芯微在抗共模干扰电压方面有显著优势，部分产品性能指标达到或优于国际竞品。 2）传感器：收购麦歌恩，强化磁传感器布局。根据 ICV Tank数据，混合动力或者纯电汽 车中单车磁传感器价值量实现翻倍增长至250 元。3）电源管理：前三季度在供电电源、 LDO、高低边开关、马达驱动等电源产品均实现量产，持续丰富产品矩阵。

纳芯微所处模拟芯片赛道国产化率提升空间大。1）中国是全球最主要的模拟芯片消费市 场，根据中商产业研究院数据，2023年中国模拟芯片市场规模超3000亿元。2）全球竞 争格局分散，国产厂商有切入机会。2023年全球第一大模拟芯片厂商德州仪器市占率达 16%，CR10 67%。中国模拟芯片自给率从 2017 年的 6%上升至 2023 年的15%。

重点发力汽车电子，是国产车规模拟芯片领先厂商。1H24公司在汽车电子领域营收占比 超33%。1）2021年获得ISO 2626功能安全管理体系最高等级ASIL-D认证，是国产厂 商中少数较早通过该认证的，而2021年全球范围出现大规模缺芯，是国产化替代的重要 时间点；2）公司车规级芯片已在大量主流整车厂商/汽车一级供应商实现批量装车。根据 招股说明书，纳芯微已在比亚迪、东风汽车、五菱汽车、长城汽车、上汽大通、一汽集团、 宁德时代、云内动力等汽车电子终端厂商实现批量装车，同时进入了上汽大众、联合汽车 电子、森萨塔等厂商的供应体系。