富特科技研究报告：车载电源领域龙头企业，全球化布局稳步推进.pdf

富特科技研究报告：车载电源领域龙头企业，全球化布局稳步推进。【报告亮点】尝试解答市场关心的问题：1）车载电源竞争格局是否会恶化？ 2）公司成长性如何展望？我们认为，车载电源竞争格局已稳定，行业集中 度高，头部企业先发优势明显，后进入者很难有机会打破当前竞争局面，具 有优质客户的车载电源厂商有望保持领先身位。公司深度绑定埃安、蔚来、 小米等头部新势力企业，并已经开始布局海外市场，获得了多个海外车企的 平台项目定点，公司持续成长性可期。

主要逻辑#1：车载电源产品市占率高，布局海外市场打开成长空间。公司车 载电源产品在国内的市占率稳居前列（2023 年排名第三），竞争优势明显。 同时，公司积极布局海外市场，已成为雷诺、日产、Stellantis 和某欧洲主流 豪华品牌的体系内供应商，其中，雷诺项目已于 2024 年下半年开启小批量 交付。

主要逻辑#2：深度绑定核心客户，配套小米 SU7 等热门车型。自 2017 年以 来，公司开拓了多家主流车企，如广汽集团、长城汽车、蔚来汽车、易捷特、 小米汽车等。公司配套了多款市场热门车型，如埃安系列、蔚来系列、Dacia Spring、小鹏 P7i、小米 SU7 等。2023 年，公司前五大客户销售收入占营 业收入的比例为 96.14%，客户集中度较高，与核心客户绑定较深。

主要逻辑#3：车载电源技术持续迭代，公司有望把握先机。车载电源产品高 压化、集成化、高效率是较明确的趋势，这对车载电源企业的技术创新能力 提出了较高要求。随着公司积极开展 SiC 等功率半导体应用研究，以及电力 电子拓扑结构优化开发，公司产品竞争力有望进一步提升。