毛戈平研究报告：稀缺高端国货美妆龙头，东方美学赋能发展.pdf

毛戈平研究报告：稀缺高端国货美妆龙头，东方美学赋能发展。稀缺中国高端美妆集团，用东方美学与光影美学理念打造品牌。集团由 中 国 美 妆 行 业 的 标 志 性 人 物 毛 戈 平 先 生 于 2000 年 创 立 ， 旗 下 拥 有 MAOGEPING 和至爱终生两大彩妆品牌以及化妆培训业务，在中国美妆行业 建立了强大影响力。公司秉承由毛戈平先生开创、具有中国传统特色的东方美 学与光影美学理念，2023 年在中国高端美妆市场中排名第六，成为唯一跻身 中国市场前十大高端美妆集团的本土企业。公司在 1H2024 实现归母净利润 4.93 亿元，同比增长 41%，展现出强劲的盈利能力和市场竞争力。2024 年 12 月 10 日公司正式在港交所上市，发售 7842.34 万股，每股发售价 29.8 港元， 本次募集资金计划用于扩大销售网络、品牌建设活动、扩建生产设施、建设研 发中心等用途。

中国化妆品市场稳健增长，国货与高端市场尚有较大发展空间。根据弗 若斯特沙利文，按零售额计算中国化妆品行业的市场规模 2018-2023 年的 CAGR 为 7.6%，2023-2028 年预计将以 8.6%的年复合增长率继续增长，到 2028 年有望达到 8,763 亿元，中国化妆品市场稳健增长。此外，消费者的高质量要 求促进了高端彩妆市场的不断扩大，但中国高端美妆行业呈现相对集中的竞 争格局，2023 年中国前五大美妆集团均为国际美妆集团，国货品牌在高端市 场尚有较大发展空间。

创始人 IP+美学理念产品+高端渠道构筑核心壁垒。毛戈平先生根据其四 十年的化妆艺术经验，将光影美学与东方美学深度融合，形成了独有的化妆流 派，其影响力已成为品牌的一项强大资产。公司产品矩阵丰富多元，坚持以彩 妆和护肤为双核，同时公司计划发布独家香水系列，推出香水和香氛产品来增 强品牌的吸引力和竞争定位。此外，公司深耕线下高端百货渠道，建立了中国 所有美妆品牌中最大的专柜服务团队之一，同时发展线上渠道，协同效应显 著。