电动车行业2025年度投资策略：藏锋敛锐，蓄势待发.pdf

电动车行业2025年度投资策略：藏锋敛锐，蓄势待发。需求：全球电池市场空间星辰大海。全球新能源车需求正增长。国内：地方 以旧换新置换政策对市场的拉动效果逐渐显现，报废更新政策也持续稳定发力， 大力拉动车市增长。欧洲：新能源汽车市场疲软，主要市场销量两极分化；政策 与基础设施影响明显，欧洲新能车渗透率有望回升。美国：消费者结构变化，年 轻消费者对新能源车的接受度更高。全球：全球新能源汽车市场成长空间广阔， 26 年渗透率有望达到 28%。我们预测 25 年，全球电动汽车销量将达 2320 万 辆，同比增长 23%。其中，国内新能源汽车销量将达 1662 万辆，同比增长 25%； 欧洲新能源汽车销量将达 348 万辆，同比增长 20%；美国新能源汽车销量将达 185.96 万辆，同比增长 15%；我们预测 26 年，全球电动汽车销量将达到 2757 万辆，同比增长 19%。其中，国内新能源汽车销量 1961 万辆，同比增长 18%； 欧洲新能源汽车销量 417.6 万辆，同比增长 20%；美国新能源汽车销量 223.15 万辆，同比增长 20%。

中游：周期底部，抓住触底环节。电池：中企占据半壁江山，日韩市场份额 同比下滑，宁德时代市占率进一步提升至 36.8%。六氟磷酸锂：价格波动下行企 稳，明确触底信号，龙头份额持续扩张；头部企业产能扩张停滞，行业供给释放 增速显著放缓。隔膜：原材料成本降低与市场竞争加剧共促价格见底，企业盈利 短期承压，龙头市占率下滑明显；头部企业投产暂缓，产能总体释放节奏放缓。 负极：价格走势见底，中高低端价格分化；市场集中度较低，二三线企业市场角 逐；铁锂正极：凭借成本经济性及不断优化的综合性能加速渗透，未来，铁锂将 朝着高压实方向加快迭代；现阶段供需关系已出现改善，价格触底后有望开启向 上修复。

低空经济：新质生产力代表，产业化临门一脚。政策：地方政府密集响应中 央号召。产业：1）技术+资源属性强化，飞行器整机与零部件将随着终端场景打 开而实现显著放量；2）整机：构型匹配场景，技术迭代永不止步；3）电机：向 大功率密度演绎，自主品牌向上；4）电池：自主可控全球领先，固态电池或为终 极方向；5）发动机：混动技术不可缺席，多路线并存。