瑞声科技研究报告：公司迎来业绩拐点，多元产品恰逢AI手机产业趋势.pdf

瑞声科技研究报告：公司迎来业绩拐点，多元产品恰逢AI手机产业趋势。国内消费电子综合服务商龙头，光学、声学、结构件共同改善。2023H2以来，伴随消费电子行业回暖、行业竞争趋于理性，公司业绩迎来拐点。 （1）声学：受益于中高端安卓机扬声器的升级、公司SLG大师级扬声器向高中 端机型进一步渗透，驱动ASP和毛利率明显改善；同时2024年公司收购全球领 先的定位中高端车载音响的PSS，布局车载声学有望开启第二成长曲线。（2）光 学：伴随手机行业回暖、竞争趋缓，以及公司自身产品结构改善和良率提升， 2023H2以来公司光学毛利率大幅改善，公司指引2024H2塑胶镜头毛利率有望 改善至25%以上、模组毛利率在2024H1 5.6%基础上进一步改善；同时在行业玻 塑镜头渗透率提升趋势和公司WLG良率改善背景下，公司WLG有望快速放量。 （3）精密结构件：受益于折叠机、AI手机等趋势，公司转轴、散热快速放量。

公司多项产品线有望受益于AI手机带来的硬件创新升级

瑞声科技是国内领先的消费电子龙头及综合服务提供商，横跨声学、光学、电磁 传动及精密结构件等多项领域。AI手机趋势和折叠机将带来手机声学、光学和 结构件等硬件相关的创新升级，比如更轻薄的扬声器和光学模组、高信噪比的麦 克风、散热升级等，公司多项产品线有望从中受益。