工程机械行业2025年投资策略：国内关注化债落地，出口关注新兴地区需求释放.pdf

工程机械行业2025年投资策略：国内关注化债落地，出口关注新兴地区需求释放。根据中信行业指数，2024年工程机械Ⅲ年涨幅较高，行业下游需求触底回暖，前期基建及房地产政策落地效果逐步显现。2025年国内化债政策有望逐步落地，化 债政策有望推动相关基建项目。同时海外降息通道开启后需求有望恢复，巴西、沙 特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、哈萨克斯坦以及其他“一带一路”共建国家等新兴国 家基础设施发展指数持续回升，相关地区基建市场升温有望带来需求释放。

2024年挖掘机内需回暖明显，海外稳步放量

2024 年1-11 月我国累计销售挖掘机18.2万台，同比增长1.93%。自2021年下半 年，我国工程机械行业步入下行周期，2024年挖掘机下游需求逐步改善，行业底 部回暖态势明显。2025年在万亿国债推动基建投资落地的背景下，国内市场有望 持续回暖；同时随着美联储降息政策逐步落地，有望推动美国房地产相关需求回 暖；随着“一带一路”倡议持续深化拓展，以及俄语区中国品牌加速替代欧美品 牌，海外市场仍有增量空间。

2024年叉车内需受宏观环境影响，电动化推动海外需求持续增加

2024 年1-11 月我国叉车累计销量为117.4万辆，同比增长9.3%。国内市场方面， 2024 年 1-11 月我国叉车内销累计销量为73.8万辆，同比增长4.3%；其中11月 销量为6.1万辆，同比下滑2%。2024年8月开始，受到整体经济下行的影响，叠 加去年同期基数较高，我国叉车销量同比增速由正转负。海外市场方面，2024年 1-11 月我国叉车外销累计销量为43.6万辆，同比增长18.9%，通过此轮电动化崛 起，中国叉车有望继续拓展全球份额。

2024年工程机械在非洲、拉美等地区出口增速较快

2024 年 1-10 月我国工程机械进出口贸易额为454.90亿美元，同比增长5.95%。 其中，进口金额为21.76亿美元，同比增长2.69%；出口金额为433.14亿美元， 同比增长 6.12%。分出口地区看，2024 年 1-10 月我国在六大洲中出口占比依次 为：亚洲/欧洲/非洲/南美洲/北美洲/大洋洲分别占比40%/25%/11%/11%/9%/3%。 分出口产品看，2024年1-9月我国累计出口整机280.81亿美元，同比增长7.32%； 占出口总额的72.5%。整体上工程机械在非洲、拉美等地区出口增速较快。