消费电子行业专题报告：苹果创新驱动硬件变革，果链设备迎来机会.pdf

消费电子行业专题报告：苹果创新驱动硬件变革，果链设备迎来机会。（1）果链设备行业介绍。苹果产业链结构清晰，竞争格局完善，果链设备行业具有定制化程度高、 周期性强、资产较轻等特点。（2）iphone迭代历史梳理。第一阶段：初期增长阶段（2007-2012）——公司资 本支出呈现逐年增长的趋势，特别是在2008年到2012年期间，资本支出增长显著。第二阶段：高速增长阶段 （2013-2018）——此阶段苹果手机相较迭代初期硬件及外观方面边际变化较小，为了寻求持续的创新突破，公 司资本支出始终维持在较高水平。第三阶段： 稳定增长阶段（2019-2023）——公司的资本支出增长速度有所放 缓，但资本支出水平仍保持高位水平。（3）苹果新一轮创新周期中果链设备的机会。苹果发布生成式AI模型，加 速进入AI时代。我们认为，一方面，Apple Intelligence技术的推出将激发潜在的换新需求，有望开启下一轮换机 潮，带动出货量强劲上涨；另一方面，AI手机对芯片、存储、散热、电池和电源/充电器等零组件提出更高要求， 同时也给全产业链带来广阔的升级空间。