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隆盛科技研究报告：混动+电动趋势下的优选标的。国内 EGR 龙头横向拓张打开成长空间，是混动+电动趋势下的优选标 的。公司凭借 EGR 系统业务起家，应用领域涵盖轻型柴油车、重型柴 油车、非道路移动机械、混动乘用车等，深耕 20 年成为细分行业龙头。 2018 年为打开后续增长空间收购微研精工，进入精密零部件制造板 块，为后续业务扩张打下基础；2019 年成立隆盛新能源子公司，进入 新能源汽车驱动电机马达铁芯赛道，凭借优质客户第二成长曲线初现。

乘用车混动化助力主业增长逻辑：（1）混动乘用车 EGR：EGR 能够 解决发动机高压缩比路线产生的爆震问题，提高燃油经济性，有望成为 混动乘用车标配，乘用车混动 EGR 为全新蓝海市场。（2）混动乘用 车马达铁芯：混动向上+双电机趋势下，电机关键部件的马达铁芯市场 空间广阔，公司有望凭借与主流优质客户及技术优势继续突破。

乘用车电动化助力主业增长逻辑：（1）纯电动乘用车马达铁芯：公司 致力于深耕驱动电机马达铁芯产品，根据公司年报，凭借优质的产品及 服务公司已进入联电、某外资电动汽车及能源公司、星驱动力、比亚 迪、金康动力供应链等重要客户中，后续随优质客户电动车进一步放量 及公司份额提升，纯电动马达铁芯收入增速可期。（2）公司获日本黑 田精工粘胶技术授权，助力生产更高性能马达铁芯，高端产品或率先 应用于高性能纯电乘用车电机中，带来产品价格及利润水平提升。