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益诺思研究报告：国药系CRO第一股，国内安评领域龙头。益诺思作为国内安评领域行业龙头、市占率前三，国药系 CRO 第一股，也是国 内最早同时具备 NMPA GLP 认证、OECD GLP 认证、FDA GLP 检查的企业 之一，质量体系行业领先。

安评外包服务需求旺盛，行业准入门槛高。安评作为重资产行业，准入门槛 较高，药企外包意愿强烈。全球市场：2023 年安评外包市场规模约 70-80 亿 美金、占临床前阶段的 60%以上，CR2 约 42%。国内市场：呈现集中度提升 趋势，CR5 由 2019 年的 38%提升至 2022 年的 52%，并有望进一步提升； 随着鼓励生物医药创新政策的发布及落地，有望刺激创新药研发需求。

益诺思：管理团队经验丰富，订单充足支撑中长期发展。国药集团下属医工 总院控股子公司，管理层深耕行业多年。2023 年公司实现收入 10.4 亿元 （yoy+20.3%）、归母净利润 1.9 亿元（yoy+43.6%）。

项目经验丰富：截至 2023 年底累计完成临床及非临床评价专题研究服务 13,700 余个，协助完成国际、国内首个创新药的研究服务 100+个；同时， 在新分子领域持续拓展，2023 年收入 6.77 亿元（yoy+65.3%）。凭借扎 实的服务能力，获得恒瑞医药等优质客户广泛认可。 

在手订单充足：截至 2023 年底公司在手订单金额为 13.27 亿元。

产能丰富：CRO 的产能主要取决两方面：1）研发技术人员：公司员工 1075 人，其中研发技术人员 852 人、占比 79.26%；2）实验设施：南通益诺思 经营场所建筑面积为 29,497.81m2，拥有大动物房 64 间、小动物房 67 间； 公司已取得 NMPA GLP 下全部试验项目认证，满足不同客户、不同药物评 价服务外包的需求。