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安博通研究报告：深耕行业的产品型公司，前瞻布局“安全+AI”战略。安博通是深耕网安行业13年的产品型公司。作为网络安全的核心系统、产品与安全 服务提供商，公司专注于网络安全核心软件产品的研究、开发、销售及技术服务。公 司作为网络安全领域的上游企业，为华为、新华三等优质客户提供核心技术与服务， 优质客户占比不断提升。公司产品覆盖网络安全、无线安全、大数据分析、云安全等 领域，在政府、金融、电信等行业广泛应用。

业绩快速增长，高毛利主营业务快速增长。公司2019-2023年营收复合增长率约22%。 近年公司安全管理、安全服务业务等高毛利率业务近年快速增长，其中安全管理 业务2023年实现收入2.18亿元，同比增长117.74%。长期看公司随高毛利业务 快速增长，有望维持60%-70%的毛利率区间。公司积极拓客，销售费用率呈现上 升趋势。

网络安全市场预计将呈现持续稳健增长的趋势。预计2023年全球网络安全市场 规模为1722.4亿美元，该市场有望维持14.3%的复合增长率。我国网安市场规模 有望从2023年的121.6亿美元增长至2028年的202亿美元，五年复合增长率有 望达10.7%。

布局算力芯片，多维推进“安全+AI”战略。2024年9月，安博通与江原科技达成全 面战略合作，双方将在算力软硬件和服务、AI算力安全领域深度合作。在AIGC+安全 网关方向，安博通基于AIOPS理念推出下一代AI防火墙，并与百度安全签署了战略 合作协定。