机械行业2025年投资策略：聚焦科技加速及内需修复，全球化出海波动加大.pdf

机械行业2025年投资策略：聚焦科技加速及内需修复，全球化出海波动加大。 2025机械主线思路：科技加速及国内修复，海外特朗普交易。国内需求见底修复，关注泛科技主线、地产修复链及出海加速。随着一系列稳增长政策密 集出台，国内经济有望逐步回暖，但短期二级市场波动可能相对较大，从中期趋势去看三 条主线较为清晰，一是泛科技方向既是大国竞争战略要地，亦是产业确定加速方向，二是 地产链在政策推动下逐渐修复，三是在内外部压力共同趋势下优势制造业或将加速出海。 海外特朗普交易，关注科技加速、联储降息利好链、关税预期及北美制造业回流。特朗普 重返白宫，其贸易保护主义倾向明显，对外加征关税，对内则推进制造业回流等。在特朗 普新一届任期内，美国可能向全球进口商品加征额外关税，且进一步提升对华关税，同时 进一步推进美国制造业回流，在联储降息的趋势下这或许提升了美国经济再通胀概率。此 外，特朗普当前获得了硅谷新科技产业资金的支持，以马斯克为代表的硅谷新科技进程或 将显著加速。

科技成长：新科技浪潮加速向前，聚焦具身智能及低空经济

人形机器人：海内外催化纷至沓来，产业化时点渐行渐近。人形机器人发展不断加速，以 特斯拉为首的人形机器人厂商性能持续提升，华为等企业入局加速产业大规模量产时点的 到来。2025年板块有望迎来密集催化，产业链中确定性较强、价值量较大、存在降本需求 的环节或将深度受益，建议关注国产化机会。推荐兆威机电。

低空经济：蓝海赛道，产业元年已至。当前低空经济相关产业尚处发展早期，政策是今年 行情演绎的主要推动力，而市场对于其商业模式、远期空间的分歧，并非当前的主要矛 盾，但这却是长期产业趋势的基础。当政策催化减弱后，市场交易主线或将回到产业链核 心环节，确定性较高、有望率先启动的基础设施建设以及长期空间较大的飞行器制造环节 有望受益。

3C设备：产业新潮将至，关注行业创新方向。3C行业兼具周期与成长特性，我们认为端 侧大模型有望率先在C端放量，带动新一轮终端换机热潮。AI+设备的硬件升级有望牵引 组装、检测设备的升级迭代，3C设备厂商有望受益于创新周期带来的产线建设或升级需 求。推荐燕麦科技、赛腾股份。

电子测量仪器：仪器高端化趋势不改，头部企业迎来收入拐点。行业需求阶段性回暖，电 子测量仪器作为工业必需品，行业空间大且增速稳定，技术壁垒高，国产化率低，国内企 业有望持续受益于国产替代、自主可控的大趋势。展望明年，头部仪器厂商持续投入迭代 的高端新品有望迎来收入放量期，同时设备更新政策在教育领域将从2024Q4开始对收入 端形成拉动，未来几年仪器厂商收入或将持续保持较高增长。推荐普源精电。

内需修复：内需触底逐渐修复，关注国央企投资先行机会

工程机械：国内市场夯实底部，海外市场企稳回升。国内市场本轮下行周期底部基本确 认，往后2-3年国内需求将呈现上行趋势，上行幅度依赖于国内政策力度。海外市场仍呈 结构性变化，东南亚、南亚、非洲、南美市场相对乐观，欧美市场预计降幅收窄，独联 体、中东市场预计边际走弱。明年海外市场面临较大关税风险，更加考验企业国际化运营 能力。优选土方机械占比高、海外布局深度广度均领先标的。推荐三一重工、徐工机械。

化工装备：国内石化链资本开支延续下行、西北煤化工增量显著，海外化工资本开支上行 周期延续。受制于多数化工品价格低迷，且2017年以来国内石化链资本开支强度较大， 2023Q3以来石化链相关设备需求同比明显下行，尚未见底。基于能源安全、加大疆煤利 用等因素，西北煤化工资本开支旺盛。此外，以中东、独联体国家为代表的传统能源出口 地区加快经济转型，加大化工产业链布局，相关资本开支旺盛。推荐纽威股份。