2025年农林牧渔行业投资策略：周期不休，成长不止.pdf

上传者：v*****
时间：2024/12/17
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2025年农林牧渔行业投资策略：周期不休，成长不止。周期不休：需求改善下肉鸡、水产复苏的机会；重视粮食安全；布局优质猪企超额成长。肉鸡养殖：供给端明显增长的压力依然较小，看好内需复苏带来的鸡肉消费弹性，重点关注产业链下游盈利的回升。水产：展望2025年，若内需复苏得以演绎，看好水产投苗恢复，拉动水产饲料销售。粮食：玉米、小麦库消比或连续第二年下滑，逆全球化背景下粮食安全关注度日益提升，种植/种业板块值得重点关注。生猪：周期趋弱不可避免，但优秀企业穿越周期收获超额成长的逻辑仍在甚至在加强，合理估值下依然值得积极布局。

成长不止：聚焦宠物经济与转基因种业中长期成长与推广空间；重视饲料企业出海的增长空间

宠物食品：展望2025，头部品牌份额继续提升，产品结构优化下盈利能力维持上行仍是确定性趋势，预计中美贸易政策的变化对上市宠食企业实际业绩影响有限。行业成长与企业市占率/盈利能力的提升仍值得重点关注。

宠物医疗：终端市场规模超千亿，18-24年复合增速达22%，产业链并购整合是2025年关注的主要方向。

转基因种业：24年为转基因玉米商业化元年，首提生物育种“扩面提速”，25年重点关注性状与种企利润兑现。

饲料出海：继续关注饲企海外销售情况，随着占比的持续提升，高增的出海业务将为龙头饲企打开新的估值空间。