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敏芯股份研究报告：MEMS平台启航，关注AI语音人形机器人等新机遇。国内领先的MEMS传感器平台型企业：1）掌握全产业链核心技术：MEMS工艺作为一种微制造技术，芯片结构设计与工艺 实现之间密不可分，二者共同构成MEMS企业的核心竞争壁垒，公司与苏州纳米所、 华润上华、中芯国际成都/绍兴等共同完成了4、6、8吋工艺线的布局和迭代，并自主 构建专业的MEMS封装测试线，在现有MEMS传感器芯片的设计、晶圆制造、封装 和测试等各环节都拥有自主研发能力和核心技术。

2）细分品类布局全面、收入构成持续多元化：MEMS传感器市场细分品类众多，公司布局声学、压力、压感、惯性、流量、微流控执行器、光学传感器等多个器件级产 品，以及车用、工控领域各类压力、惯导、激光雷达模组等系统级产品。公司目前拥 有MEMS声学传感器、压力传感器和惯性传感器三大产品线，2023年收入占比分别 为69%、23%、7%，且收入结构持续多元化，2024年上半年，MEMS压力传感器收 入占比增长至39%。从下游应用领域来看，目前公司以手机、PC、可穿戴等消费电 子为主导，同时积极布局人形机器人、汽车、工控、医疗等市场。

MEMS传感器国产替代空间广阔。根据Yole数据，2023年全球MEMS传感器市场 规模达到146亿美元，预计2029年有望达到200亿美元，年化复合增速约为5%， 但2023年全球TOP30MEMS玩家中，主要是博世、意法、TDK等海外大厂，大陆 公司仅有四家上榜，分别是歌尔微（歌尔股份旗下）、瑞声科技、Silex（赛微电子全 资子公司）、海康威视，分别位居第11/26/27/28名，从MEMS制造产能来看，58% 分布在西方国家（北美和欧洲），约19%在日本，中国大陆仅占2.4%。整体来看，国 内MEMS产业实力尚显薄弱，未来国产化空间广阔。

AI语音/人形机器人等带来新机遇，公司前瞻布局。生成式AI使语音助手能更好地理 解人类的意图，语音助手逐渐成为智能终端的必备功能，根据SAR预测，到2028年， 带集成语音助手的设备的市场总销量将增至每年30亿台，公司前瞻布局推出高信噪 比、高AOP的麦克风，充分满足人工智能音频应用的各种需求；人形机器人有望重 塑全球产业格局，GGII预测2030全球人形机器人销量有望超60万台，市场规模超 150亿美元，面向广阔的人形机器人市场，公司前瞻布局，可提供MEMS麦克风、压 力传感器、惯性传感器以及惯性测量单元等多种解决方案。