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消费电子行业研究报告：系统迭代+国补催化，信创及AIPC或有望迎来换机潮。PC出货量增长后短期放缓，短期有望受Win10停止服务&消费电子国补催化换机。据IDC数据，虽然全球经济显示出复苏迹象，但2024年三季度全球PC 出货量为0.69亿台，同比增幅下滑至0.88%，主要受到成本上升和库存补充等 因素影响，2024Q2出货增速提升，导致这一季度略微放缓。短期来看，Win10 停止服务及消费电子国补均有望催化换机。（1）Win10系统更新方面，目前 win10占据windows桌面系统主导地位，份额达62.75%，win11与win10仍有 巨大差距。微软将于2025年10月14日正式终止对Windows 10的支持服务， 在此截止日期前的近两年过渡期内，Canalys预计约有20%的现有设备因与 win11操作系统不兼容而沦为电子垃圾。虽然Windows提供了安全更新服务， 但其成本较高，相比之下采用支持win11的新设备成为更具成本效益的选择， 这将加速老旧PC的淘汰进程，促使终端用户换机。（2）以旧换新补贴方面， 2024年8月起以旧换新政策进一步细化，据中国政府网文件，各地要统筹使 用中央与地方资金，对个人消费者购买2级及以上能耗或水效标准的电脑、冰 箱、洗衣机等家电产品给予以旧换新补贴，补贴标准为产品最终价格的15%， 达到1级能耗或水效的补贴20%。其15%至20%的补贴力度有效促进市场触 底反弹，预计为2024下半年及2025年PC市场增添短期活力。

华为有望推出鸿蒙PC，自主可控或将带动政企换机需求。2024年10月，华 为发布原生鸿蒙操作系统HarmonyOS NEXT实现全栈自主可控，随着 Harmony OS的持续迭代，目前已成为国内第二大智能手机操作系统，截至 24Q1市场份额已提升至17%。近年来国内信创进入加速发展期，其中操作系 统为信创产业链中流砥柱，目前整体国产化率仍不足5%，全栈自主可控的原 生鸿蒙操作系统有望快速推进信创产业发展，同时驱动信创基础硬件信创PC 的发展。目前HarmonyOS NEXT已在华为手机和平板开启公测，华为未来有 望推出基于鸿蒙操作系统的PC产品，或将带动政企PC换机需求。

AIPC软硬协同升级，有望带动终端消费换机趋势。随着OpenAI大模型的不 断迭代，其性能持续优化，对语音交互、实时视觉交互等方面的使用体验有提 升。端侧运行AI模型具有低成本、低能耗、低延迟、隐私保护性强、个性化 体验等优势，因此AI的处理重心正在向边缘转移，而 PC正是其理想落地平 台。根据微软对AIPC的定义，AIPC需搭载算力达到40TOPS的NPU，可见 AIPC的核心在于算力升级，英特尔、高通、AMD、苹果纷纷推出搭载NPU算 力的PC处理器，端侧运算能力持续增强。自2023四季度开始，各个终端厂 商纷纷推出其AIPC产品，硬件端方面，其处理器、内存和电池容量持续升级； 软件端方面，苹果及Windows均专为端侧AI设计PC，AI无缝融入操作系统， 软硬协同升级有望带动终端消费换机趋势。