电子行业2025年年度策略报告：坚定科技自主，拥抱AI+.pdf

电子行业2025年年度策略报告：坚定科技自主，拥抱AI+。2024年申万电子跑赢沪深300指数4.05pct：2024年A股电子指数整体 呈现上涨趋势，截至12月7日申万电子指数上涨19.85%，同期上证综指 上涨14.43%，沪深 300 指数上涨 15.80%，申万电子跑赢沪深 300 指数 4.05pct 。2021Q1-2023Q1 随着手机、电视等下游终端需求疲软，电子 行业营收增速回落。2023Q4 以来手机需求回暖，电子行业营收同比增速 持续正增长，2024Q3电子行业营收达到10124亿元，同比增长16%。截 止到12月7日，申万电子板块PE（TTM）为 55倍，处于过去5年中77% 左右的分位。

制造强国&自主可控背景下，关注设备国产替代机会：1）政策扶植力度加 码：中美贸易摩擦后供应链安全逐步被重视，同时在国家政策和资金扶持 引导下，国内企业自主创新能力会进一步提升。另外，制造强国也是国家 建设需要，半导体制造值得期待；2）国产核心芯片自给率不足10%，制 造环节是重要短板：国内半导体需求供给严重不平衡，高度依赖进口。相 比国内半导体销售31%的份额占比，生产制造环节（晶圆代工市场份额占 比不到10%）是制约国内集成电路产业发展的最大短板。3）国产设备验 证及导入全面提速：长期来看半导体等核心技术的国产化需求凸显，国内 产业链企业有意提升国产化率，给国内半导体企业更多机会，建议关注国 产化设备及材料导入带来的机会。

新品频发，拥抱“AI+”： 1）AI手机引领行业成长：厂商围绕AI影像、智 能通话、智能搜索等功能已经提前布局AI应用，AI 手机将带动新一轮换 机潮；2）品牌整机厂商纷纷加码AI PC产品：当前AI大模型主要还是运 行在云端，终端设备需要联网才能获得AI能力的加持。对于AI PC的发 展潜力，各品牌整机厂商纷纷加码AI PC产品。群智咨询预计2024-2027 年全球AIPC整机出货量年复合增长到达419%。3）AI眼镜产品的用户体 验将持续进阶：AI智能眼镜融合了视觉、听觉以及语言等人体重要感知交 互方式，有望成为AI技术落地的最佳硬件载体之一。