智能眼镜行业专题报告：技术功能突破，渠道制造受益.pdf

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时间：2024/12/13
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智能眼镜行业专题报告：技术功能突破，渠道制造受益。眼镜行业空间广阔，功能眼镜持续发展。1)国内眼镜行业亘古通今，有约400年的发展历史；2)国内眼镜零售端竞争格局高度分散，CR10 不足10%、显著低于美国的约40%；眼镜生产端CR10按销售量口径超50%、按销售额口径超60%；3)因生活习惯变化、电子产品渗透率提升，全球近视率进一步增长，且成人对各类功能性镜片需求、儿童青少年对离焦镜片需求、中老年人群对老花镜片需求持续增长，推动眼镜行业稳健发展，预计眼镜产品全球市场规模2025年将增至 1585 亿美元、国内市场将增至1142亿元，CAGR约6-9%。

从XR到AI，智能眼镜加速驶入大众消费时代。1)智能眼镜为智能可穿戴设备领域的新星，一般具独立的操作系统及多元化的功能，从单一音频功能到XR再到音频+摄像+显示+AI功能；2)复盘海外，最早可追溯1984年的透视性眼镜，2012年谷歌率先入局，2023年 9 月第二代Ray-Ban Meta发售且两个季度成为百万销量级别爆款，引爆行业热潮+印证AI落地的可能；3)复盘国内，2014年联想推出 New Glass，2019年华为推出Eyewear；2024Q4-2025年，Rokid/INMO/ 雷鸟创新/小米/百度等科技新锐、互联网巨头等均已或将启动新品发布会，国内智能眼镜行业迎“百花齐放”。

“百镜大战”望启动。1)复盘TWS耳机成长路径，技术创新成果的落地催生代表性产品，继而成为爆品并反哺技术升级、进一步推动渗透率快速提升及市场规模快速增长；2)AI智能眼镜是AI应用落地最佳硬件载体，考虑到①AI大模型的快速发展及应用；②光学和显示技术不断迭代；③近视/散光人群增长、价格更趋性价比、不同于手机的时尚/穿戴属性等因素，行业拐点望加速到来，看好未来AI 智能眼镜对传统眼镜较高比例的替代；3)近视/散光矫正镜片为AI智能眼镜落地的“最后一公里”，线下渠道可匹配体验属性，我们认为眼镜公司是智能眼镜产业链中必不可少的重要环节。