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人形机器人行业2025年投资策略：量产元年，确定性溢价和新生态圈共振。人形机器人的量产元年即将到来。2024年是人形机器人产业化进程的 重要一年，经过了数年的探索、开发和方案迭代，目前全球大部分头部 人形机器人产品都已经在24年取得了阶段性成果，陆续投入实际生产 场景进行试点测试。特斯拉Optimus作为关注焦点，Gen-2已经在特 斯拉工厂进行测试，根据2024年特斯拉股东大会，马斯克预计25年 “有超过 1,000 个或几千个Optimus机器人”在特斯拉工作，26年 逐步实现规模性量产。

25年T链策略：追求确定性溢价。25年作为T量产元年，产品初步 定型，首要诉求是规模化生产和降本能力，这正是国内厂商的最大优 势。随着近期批量报价结束，即将有一批公司逐渐脱颖、能够真正参与 到全球AI发展的浪潮中，因此标的选择将从过去的发散式投资聚焦到 核心供应链。建议关注绿的谐波、北特科技、三花智控（家电组覆盖）、 拓普集团（汽车组覆盖）、鸣志电器、五洲新春。

25年重视HW和N链两大新生态圈。11月15日，华为（深圳）全球 具身智能产业创新中心宣布正式运营，与16家企业签署合作备忘录， 人形板块的布局初具雏形。12月7-8日的上海ROSCon China 2024 大会上，英伟达展示了其在机器人学习领域的最新成果：一个开源模块 化框架，为开发者提供工具集，支持强化学习和模仿学习。此外，英伟 达最近一个月会发布全新的Isaac sim4.5版本，集成更多的物理仿真 引擎。华为和英伟达在人形机器人的定位更多偏向inside，做芯片和大 模型、平台的供应商，但两家在本体上的布局不容忽视，可能是25年 板块性行情的催化。