2025年北交所投资策略：三周年奋楫扬帆乘势而上，创新型中小企业主阵地破浪笃行.pdf

2025年北交所投资策略：三周年奋楫扬帆乘势而上，创新型中小企业主阵地破浪笃行。复盘：政策红利催化上涨行情，主题概念映射特征明显。北交所主要经 历两轮较成规模的行情：第一轮“10·24 行情”（2023/10/24—2024/1/3） 和第二轮“9·24 行情”（2024/9/24—2024/11/8）。两轮行情均由政策红 利提振市场情绪，吸引增量资金入场，以较小的资金撬动了较高幅度的 上涨行情，赚钱效应伴随市场关注度提升得到强化，受沪深主题映射扩 散的个股表现较优，并相较大盘显示出更大的估值弹性。其中，1）第一 轮“10·24 行情”：“深改 19 条”政策改善市场预期，北交所流动性明 显提升，小资金撬动高涨幅后点燃赚钱效应，从而带动北交所进行系统 性估值修复。同时，2023 年 10 月以来 A 股市场风格偏好转为中小市值 股票，小盘股、微盘股走势表现相对较优，北证 50 指数在此背景下走 出了较为独立的一波上涨行情。2）第二轮“9·24 行情”：2024 年 9 月 底以来国家改革调控以及北交所打击减持等政策驱动下，北交所表现出 与沪深板块同频上涨的态势，并呈现牛市阶段性发展特征，大金融板块 领涨，专精特新成长股题材百花齐放。

展望：北交所三周年蓄势再启程，改革推动高质量建设向更高水平迈进。 “深改 19 条”发布以来，北交所改革发行底价、优化“挂牌满 12 个月” 执行标准、修订转板指引、债券市场开市等多项改革举措相继落地，持 续推动板块高质量发展。1）供给端：北交所坚持“按需、小额、多次” 的接续融资机制，持续扩增市场优质标的，新股发行节奏稳步提升。今 年以来（截至 2024/12/4），北交所/科创板/创业板 IPO 募集家数分别为 20/12/35 家，占 A 股首发家数的比重分别为 22.22%/13.33%/38.89%。2） 投资端：截至 2024 年 11 月 30 日，北交所公募基金产品规模为 41.73 亿 元，其中被动指数型基金共 19 只，规模合计 11.7 亿元；今年以来，北 证 50 指数市场表现领先，有望吸引以公募基金为代表的机构尽快推出 北交所相关指数产品，为市场引入持续增量资金。3）政策端：北交所开 市满三周年，接下来将从政策端以更大力度支持科技创新，推动投融资 两端协调发展，进一步丰富北交所产品和功能体系，完善共建共享的市 场生态，持续推动高质量建设北交所向更高水平迈进。