德源药业研究报告：以仿促创，加速创新药研发，领跑国内慢性病市场.pdf

德源药业研究报告：以仿促创，加速创新药研发，领跑国内慢性病市场。国内慢性病领域的领先企业。江苏德源药业股份有限公司作为一家深耕内分泌 治疗药物领域的医药制造企业，凭借丰富的产品线、稳定的销售渠道、持续的 研发投入以及良好的财务状况，展现出较强的竞争优势与发展潜力。公司在糖 尿病和高血压治疗领域拥有广阔的市场空间，有望实现业绩的稳步增长。公司 通过持续的研发创新和市场拓展，致力于成为国内慢性病领域的领先企业。

德源药业坚持“以仿为主、仿创结合、以仿养创”的产品研发策略。公司通过自主 研发、合作开发、项目引进等方式进一步丰富产品管线。2024H1公司拥有24个 化学药品注册批件和14个原料药批准在上市制剂中使用，在售产品13个。公司 产品包括吡格列酮片、盐酸二甲双胍缓释片、复瑞彤（吡格列酮二甲双胍片）、 唐瑞（那格列奈片）、波开清（坎地氢噻片）等多种治疗糖尿病和高血压的药 物。吡格列酮片在市场上具有较高的安全性评价，且公司市场份额较高。公司 对研发创新高度重视，2024H1研发投入同比增长69.74%，占营业收入的15%。

营收和净利稳定增长。公司近年营收和净利稳定增长，糖尿病用药占比超60%， 高血压用药稳步提升。从单季度看，营收增长率趋势从2023Q4开始扭转，归母 净利润增长率趋势从2024Q1开始改善。利润增长的主要原因是销售收入稳步增 长，产品销售毛利率和净利率均有所提升，管理效率提升，期间费用控制良好。

中国糖尿病与高血压用药市场潜力大。全球医药行业市场规模持续增长，预计 到2027年将达到约1.9万亿美元。中国作为全球第二大药品消费市场，糖尿病 人数居全球之首，预测2040年中国糖尿病患病人群数量将达到1.51亿人。为医 药行业带来显著的市场需求增长。为公司提供了广阔的市场空间和发展机遇。