2025年度机械行业策略报告：确定性看装备出海，边际改善看内需相关.pdf
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- 时间：2024/12/03
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2025年度机械行业策略报告：确定性看装备出海，边际改善看内需相关。装备出海：油服设备面向沙漠寻蓝海市场，工程机械出口一带一路景气高。油服设备：中东地区EPC业务布局进入收获期，油服设备出海历史性机遇。“一带一路”深化合作，中国对中东地区投资集中在能 源领域，国产油服设备商有望跟随EPC总包项目出海，迎来业绩弹性。
工程机械：内需出口均有催化，看好盈利质量持续提升。内需方面，基建地产边际改善，土方机械率先实现复苏，起重机&混凝土有 望2025年筑底回升；外需方面，欧美市场景气低迷，一带一路&中东出口需求旺盛。国内工程机械主机厂风险敞口显著降低，经营质量 不断提升。
内需改善：β 筑底需求景气度有望改善，推荐FA/注塑机/检测/机床行业的α标的
工业FA：需求稳定市场天花板可观，下游结构调整盈利有望改善。工业FA行业需求稳定市场天花板高，行业内竞争格局优良。近年 来锂电、光伏行业需求减弱，3C、半导体行业有望接棒需求，持续贡献增量弹性。
注塑机：千亿规模市场周期重启，看好国产龙头加速出海。内需方面，3C、家电行业周期上行带动注塑机内需回暖；出海方面，海 外市场空间更加广阔，国产龙头纷纷扩展海外布局加速出海。
检测服务：强者恒强的千亿赛道，有望受益政府化债+内需复苏。检测行业下游分散，渗透各行各业全产业链。检测公司下游面向 众多G端客户，有望在本轮化债政策指引下充分受益。
工业母机：特朗普上台自主可控势在必行，看好国产高端机床逆势突围。特朗普上台机床产业链安全性重要程度提升，国内支持政 策频出助力高端机床国产化加速。
新技术&新方向：人形机器人量产国产零部件充分受益，光伏新技术引领产业变革
人形机器人：Optimus量产在即，国产零部件降本打通量产最后一环。特斯拉Optimus机器人有望2025年量产，人形机器人量产仍需 打通降本关键一环，国产零部件厂商有望充分受益。
光伏设备：政策指引与技术迭代双轮驱动，关注出海新机遇。头部设备商绑定大客户风险敞口不断收窄，HJT组件功率不断刷新纪录， 0BB、叠栅等新技术导入有望持续降本增效。出海方面，HJT海外综合成本优势尽显，国内设备商有望迎出海机遇。
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